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三特索道:有效布局旅游资源 经营业绩稳增

加入日期:2012-3-22 18:39:06

  东北证券 周思立 梁莉

  公司经营业绩稳定增长:全年实现营业收入37,544万元,同比增长10.75%;实现营业利润7,885万元,同比增长31.06%;实现归属于上市公司股东的净利润4,015万元,同比增长34.94%。实现每股收益0.33元。

  主要盈利公司经营业绩增速不减:华山索道公司经营业绩多年持续增长,2011年增长超预期。在西安世界园艺博览会和红色旅游的带动下,华山索道全年接待游客157.86万人次,同比增长34%;实现营业收入17,890万元,同比增长33.17%。庐山三叠泉公司2011年经营业绩出现突破式增长,全年接待游客37.20万人次,同比增长45%;实现营业收入2,506万元,同比增长41%。2011年,梵净山旅业(索道)接待游客22.91万人次,同比增长22%;实现营业收入3,148万元,同比增长23%。梵净山景区接待游客21.02万人次,同比增长16%;实现营业收入1,665万元,同比增长94%。

  分业务情况看:索道营运收入同比增长23.24%,主要是华山索道公司、庐山三叠泉公司增长幅度较大。公园门票收入同比增长83.16%,主要是梵净山景区门票2011年7月1日以后作了调整。酒店餐饮收入同比增长31.72%,主要是华山宾馆营业收入增长了25%。房地产收入报告期同比下降72.88%,主要是海南塔岭旅业公司旅游地产项目收入下降87%所致。

  盈利预测:公司具有跨区域、集团化、专业化经营特点。对优良旅游资源进行有效控制和持续开发。我们预计公司2012-2014的EPS分别为0.41元、0.50元和0.60元,公司目前对应PE为40倍、33倍和27倍,给予“谨慎推荐”评级。

  风险提示:政策性风险、市场风险、经营风险等。 


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