【政策风向】国务院通过十二五综合交通运输体系规划

　　投资建议：

　　对行业给予中性评级，关注航运、航空、铁路、机场板块。我们建议关注业绩稳定、非航业务有望突破的上海机场，业务结构合理、国内航线网络广泛的南方航空，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流。(点击查看>>>交运物流板块名单)

　　要点：

　　公路：1 月公路运输增长较快，公路货运周转量增长12.7%，旅客周转量增长15.2%，与去年同期水平相当。预计2012 年主要上市公司全年车流量增速为5-10%，一季度由于高基数原因增速较低。

　　铁路：政企分开的改革思路逐步得到确认，未来铁道部运营职能下放、铁路建设资金来源多元化将成为改革的重点。但短期仍以政府担保的贷款和发债为主。

　　随着经济增速放缓和铁路建设减速，铁路客货运增速从2011 年中至今呈现逐步回落的走势。预计客运周转量上半年增速将持续在5%之内，货运周转量增速将在1 季度末2 季度初出现同比负增长。

　　航空机场：1 月航空运营数据，运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量分别为46.64 亿吨公里、2566.9 万人次和35.42 万吨，同比分别增长-0.1%、13.2%和-28.7%。大中型飞机日利用率9.9 小时，同比增0.1 小时；正班客座率81.3%，同比增1.9 个百分点。

　　我们认为目前的运力、运载率水平并没有市场判断的那样悲观，行业在今明两年仍然能保持相对稳定的盈利，不至于过分悲观。但油价和经济复苏的风险在加剧。

　　集运市场上周涨价的航线普遍出现运货量减少的局面，是否可以维持还有待观察，即将涨价的航线运载率出现明显上升。由于近期欧洲颁布新条例，从美湾及印度进口柴油量已大幅提升，对于成品油运输市场来说无疑是对运价的利好。煤炭产地逐步限产，下游贸易商纷纷出手，趁低买入，煤炭交易活跃程度明显改善。电厂开工率也几乎恢复到正常水平，沿海煤炭运价指数较上周上涨3.3%。

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　　70只券商重仓股亮相 交运设备及食品饮料成新宠

　　这70只重仓股今年以来的平均区间涨幅达到15.65%，整体跑赢大盘

　　据《证券日报》金融机构及资讯数据统计，截至3月19日，已有70只券商重仓股披露2011年年报，这70只重仓股今年以来的平均区间涨幅达到15.65%。

　　从行业分布来看，按照申万一级行业划分标准，包括采掘、电子、房地产、公共事业、黑色金属、化工、机械设备、家用电器、建筑建材等18个行业。与三季度相比，券商作为机构投资者，对14只重仓股的持股数量进行增持，分布于以黑色金属为代表的11个行业中。

　　24只重仓股被券商减仓，占比34.28%。其中，电子、化工、机械设备、轻工制造行业遭遇减仓占比较大；另有22只为四季度新进股，交运设备和食品饮料占比较大。

　　广州证券看好黑色金属

　　增持包钢股份

　　广州证券重仓持有的包钢股份(所属黑色金属行业)，三季度持股数量为1366万股，四季度增持2939.92万股。这也是70只已披露年报的重仓股中增持股份最多的一只。包钢股份的年报资料显示，公司营业利润6.73亿元，同比增长76.63%；归属于母公司所有者净利润4.96亿元，同比增长64.82%；基本每股收益0.080元，略低于市场预期。

　　自东海证券的鲍庆认为2012年钢铁行业面临产能过剩与原料价格较高的双重威胁，公司的钢铁业务可能长期处于毛利率较低的状态。不考虑注矿因素，预测包钢股份2012-2014年公司的每股收益分别为0.08元、0.09元和0.10元，对应2月28日公司的收盘价5.23元，公司的动态市盈率分别为68倍，60倍和51倍。不考虑尾矿综合利用的情况下，如果注矿成功，公司的每股收益将增厚0.12元-0.14元(摊薄后)，2012年的动态市盈率为24倍-28倍，估值已不低，目前股价已充分反映了注矿因素，未来公司成长性有限，因此给予中性评级。

　　此外还包括中信证券增持通辽化工(从属化工行业)、光大证券增持青松建材(从属建筑建材)、中信证券增持劲嘉股份(从属轻工制造)、渤海证券增持华帝股份(从属家用电器行业)，增持数量分别为466.84万股、139万股、126.37万股、125.57万股。

　　15重仓股持仓数量无变动

　　光大证券持其中5只

　　与三季度相比较，四季度有15只重仓股持仓数量没有发生变动。包括东北证券持有的香雪制药、东方证券持有的台基股份、方正证券持有的上海绿新。香雪制药前不久发布的2011年报及一季报预报称，2011年度公司实现营业收入6.16亿元，同比增长20.01%，营业利润9719.40万元，同比增长11.92%，归属上市公司净利润为8349.69万元，同比增长12.53%，期间费用率上升1个点导致利润增速慢于收入增速。每股收益0.34元。公司拟每10股转增2股派2元(含税).2012年一季报预计净利润同比增长10%~20%。

　　光大证券重仓持有的5只个股持仓数量都没有发生变动。即远兴能源、沧州明珠、华鲁恒升、大冷股份、益民集团。三、四季度的持仓数量为500万股、154.74万股、2982.76万股、250.82万股、250.82万股、342.47万股。

　　从行业角度来看，这15只重仓股分别分布在采掘、电子、房地产、公用事业、化工、机械设备、交运设备、轻工制造、商业贸易、信息设备、医药生物行业。

　　24重仓股遭遇减持

　　化工电子行业占比大

　　数据显示，70只重仓股中有24只被券商减仓，占比34.28%。这24只个股分别分布于采掘、电子、公共事业、黑色金属、化工、机械设备等16个行业。其中，电子、化工、机械设备、轻工制造行业个股遭遇减仓占比较大。

　　华泰证券重仓持有华天科技、航天证券持有乾照光电、东北证券持有苏州固锝，都从属于电子行业，三季度的持仓数量分别为293.71万股、223.95万股、448.12万股，四季度分别被减仓87.87万股、123.95万股、161.12万股。对于电子行业的走势，瑞银证券的毛平认为，2012年中国电子行业同比增速预计放缓，但环比逐季复苏，全球电子行业有望开始新一轮的扩张周期，景气有望持续到2013年。

　　国信证券重仓持有ST吉纤、银泰证券重仓持有高盟新材、中信证券重仓持有中国玻纤，都从属于化工行业，三季度的持仓数量分别为320.13万股、76万股、1230.77万股，四季度分别被减仓99.55万股、0.2万股、293.79万股。值得注意的是，中国玻纤也是这70只重仓股中遭遇减仓数量最多的一只。

　　日信证券重仓持有的ST北人，及日信证券和东兴证券在三季度都“相中”的科大智能，都从属于机械设备行业，三季度的持仓数量为214.23万股、61.71万股、50万股，四季度分别被减仓75.25万股、18.16万股、5.8万股。

　　宏源证券重仓持有的冠豪高新、渤海证券重仓持有的岳阳林纸、西南证券重仓持有的浙江永强，都从属于轻工制造行业。四季度分别被减仓120.68万股、136.32万股、81.89万股。

　　22只新进股

　　交运设备食品饮料受青睐

　　数据显示，70只重仓股中有22只为券商四季度新进股。从行业角度来看，交运设备和食品饮料比较受青睐，分别有3只、2只新进股。方正证券新进了长城汽车、海通证券新进了福田汽车、江海证券和中信证券新进了晋西车轴。持股数量分别为1918.42万股、2075.9万股、165.88万股、114.86万股。

　　值得指出的是，福田汽车为这22只新进股中持仓数量最大的一只。而长城汽车则为这22只个股中持仓市值最大的一只，为22963.59万元。

　　长城证券的行业分析师冉飞预计2012-2014年长城汽车公司每股收益分别为1.42元、1.71元和1.95元，当前股价对应市盈率分别为10倍、9倍和8倍，认为长城公司战略清晰稳健、产品结构良好、盈利能力优异，维持年内18.5元的目标价格及“强烈推荐”评级。2011年长城汽车的业绩也比较符合预期，实现营收300.89亿元，归属于母公司净利润34.26亿元，分别同比增长30.9%、26.9%，每股收益1.13元，年度分配预案每股10派3元(含税)；

　　食品饮料行业的酒鬼酒和上海梅林也为新进股。湘财证券持仓酒鬼酒176.06万股，海通证券、广发证券、财富证券持有上海梅林的股份数量分别为469.94万股、360.59万股、126.5万股。

　　东兴证券的食品饮料行业分析师刘家伟认为，近几个月食品饮料行业具有高增长、高确定、低估值的三大特征。有估值修复和提升的行情，多数的子行业提升空间可达50%-90%。(证券日报)