招商证券(微博)
公司11年保持快速增长。公司2011年实现销售收入6.65亿元,净利润0.72亿元,增长35%,扣非后0.55亿元,增长32%。非经常性损益大幅增加主要是出售盛发投资股权获得1271万元营业外收入。公司预告12年一季度净利润增长约50%,主要由于收到政府补贴639万元,预期全年补贴额约1500万元。
矿业收入快速增长,在手订单充足。煤矿输送机械继去年高速增长后,今年再大幅增长91%,营业收入占比提高到33%。新疆煤机今年如期实现盈利,并获得广汇7000万订单。其他增长较快的子行业还包括化工、冶金、建材、水泥和钢铁。11年末预收账款较年初增长45%至0.93亿,在手订单充足。
如若未来固定投资增速下滑,输送机械订单获取可能会受影响。
垃圾发电短期放缓,长期前景看好。受地方政府资金紧张和项目环评缓慢影响,去年垃圾发电投资低于预期,公司垃圾发电收入及订单增速下滑。国家环保“十二五”规划表示到2015年全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%,基本实现地级市医疗垃圾无害化处理。虽然目前垃圾无害化处理率超过70%,但焚烧率只有20%左右,绝大部分通过填埋处理,而国内大部分填埋场已经超负荷运营,未来处理能力大幅下降,推进垃圾焚烧发电刻不容缓。目前群众对垃圾发电尾气排放尤其是二噁英担心导致项目选址困难,环评过程漫长,预期垃圾发电设备需求爆发期可能在2013年下半年至14年间。