导读
　　中电联：中国积极鼓励发展清洁能源
　　我国成立国家可再生能源中心
　　国家能源局正式启动核电安全技术研发计划
　　相关信息
　　谢旭人：加快发展新能源、清洁能源
　　2011年全球清洁能源投资达2600亿美元
　　中国国际清洁能源博览会即将在北京盛大开幕
　　我国将合理控制能源消费总量
　　机构研究
　　中金公司：清洁能源发电,从风电,光伏,到天然气
　　民生证券：清洁能源2012年专题投资策略--核电审批重启提升预期,光伏投资机会仍可期
　　日信证券：太阳能、风电行业2012年投资策略--光速大于风速
　　核电
　　高盛高华：核能--2012年核电行业复苏将带来上行空间
　　东海证券：核电新项目审批可能分两步走
　　东海证券：核电行业--2012,不太冷
　　湘财证券：2012年电力设备新能源行业(核电)--从核谈起,复苏在即
　　国泰君安：核电安全规划上报,2012年建设重启有望
　　个股掘金
　　9概念股投资价值解析
　　天然气
　　国金证券：政府对症下药,非常规气开发必加速
　　爱建证券：天燃气盈利空间增大
　　个股掘金
　　10概念股投资价值解析
　　风电
　　国信香港：风电设备行业--陷入多方困境,利润增长受限
　　东方证券：风机改造为变流器行业带来契机
　　个股掘金
　　8概念股投资价值解析
　　太阳能
　　高盛高华：太阳能--曙光中的优胜者
　　国信证券：光伏电站投资将是未来行业新的亮点
　　国海证券：可再生能源发展十二五规划确定,国内太阳能市场将正式启动
　　个股掘金
　　8概念股投资价值解析

　　中电联：中国积极鼓励发展清洁能源
　　中国电力企业联合会(中电联)常务副理事长孙玉才23日在2012中国清洁电力峰会上说，中国清洁电力的发展面临新的机遇和挑战，中国电力行业将调整优化结构，积极发展清洁能源和可再生能源。
　　孙玉才说，中国不断完善《可再生能源法》等法律法规和财政价格税收等配套政策，为促进清洁电力的发展注入了强大的动力。中国已经成为利用水能、风能、太阳能等清洁能源发电的大国。
　　中电联数据显示，中国清洁能源发电站电力装机比重不断上升。2011年底，水电、核电、风电、太阳能等清洁能源发电比重占到了27.5%，比上年提高了0.9个百分点。
　　其中，中国水电装机已经达到2.3亿千瓦，位居世界首位，占全国装机容量21.8%。核电装机容量1257万千瓦，占装机容量的1.19%。风电进入稳定发展期，并网的装机容量达到4505万千瓦，占总容量的4.27%。并网太阳能发电容量达到214万千瓦，并网生物质能发电是436万千瓦，地热能发电2.42万千瓦，海洋能发电0.6万千瓦。
　　中国同时已成为世界上重要的清洁能源发电设备制造大国。70万千瓦的水电机组实现了国产化，大坝施工、大型水电机组的设计、安装、指导和运行等技术走在了世界前列。风电装备向大型化、智能化的方向发展，现在主流机组已经提升到1.5-2兆瓦，3兆瓦的海上风电已经实现了批量安装，5-6兆瓦风电机组已经生产下线。太阳能光伏发电转化效率明显提高，商业化晶体硅光伏发电最高转化效率可以达到20%左右。
　　当前，世界能源格局正在从以化石能源为主向绿色能源发展转变。中国政府提出到2020年非化石能源占一次能源比重达到15%左右，单位国内生产总值二氧化碳排放比例比2005年下降40-45%。
　　孙玉才说，这为清洁电力的发展带来了新的机遇和挑战。中国电力行业将加强坚强智能电网建设，进一步提高电网的优化配置资源的能力，坚持节约优先的原则，深入推进节能减排工作，依靠科技创新，加快推广低排放、少污染的高效节能技术和电力装备，促进电力发展方式的转变。
　　国家电力监管委员会市场监管部主任刘宝华说，中国清洁发电领域的前景十分广阔，存在着巨大的综合效益和商业机会。
　　但他也承认，就总体水平而言，我国清洁电力所占的比例还比较低，能源的使用效率与世界先进水平还有较大的差距。
　　2012中国清洁电力峰会暨中国国际清洁能源博览会于2月23日至24日在北京中国国际展览中心召开。来自20个国家和地区的近300家企业参展，预计将吸引17000位行业买家参观并进行商务洽谈。(.新.华.网.吴.齐.)



　　谢旭人：加快发展新能源、清洁能源
　　财政部部长谢旭人近日接受媒体采访时表示，2012年继续实施积极的财政政策。
　　谢旭人称，要促进经济结构调整和区域协调发展，推动经济发展方式转变。加大科技投入，优化科技支出结构，保障科技重大专项实施，大力支持基础研究和重大共性关键技术研究开发。加强重点节能工程建设，推广节能产品。加快发展新能源、可再生能源和清洁能源。建立健全排污权有偿使用和交易政策体系。将草原生态保护补助奖励政策覆盖到国家确定的全部牧业半牧业县。进一步加大对中小企业的扶持力度。大力支持战略性新兴产业和现代服务业发展。落实促进区域协调发展的各项财税政策，提高财力薄弱地区落实各项民生政策的保障能力。（证.券.时.报.网）



　　2011年全球清洁能源投资达2600亿美元
　　数据显示，尽管经济放缓，2011年全球清洁能源新增投资总额依然同比增长5%，达到2600亿美元，与2004年的536亿美元相比增长了近4倍。其中，太阳能领域的投资成为最大的驱动力，且远远超过了风能。最值得注意的是，美国清洁能源投资自2008年以来首次超过中国。而从彭博新能源财经始于2004年的数据编制来看，2011年全球累计清洁能源投资已经超过了1万亿美元。
　　彭博新能源财经认为，2011年全球清洁能源厂商的利润率遭受沉重压力，股价大幅下跌，甚至出现破产，行业创纪录的投资格外引人注目。
　　太阳能投资激增36%
　　2011年太阳能技术的投资总额激增36%至1366亿美元，成为清洁能源投资的亮点。这一投资额几乎是风力发电领域749亿美元投资总额的两倍，风力发电投资较上一年下滑了17%。这并不是太阳能投资额首次超过风能，根据彭博新能源财经修订的前几年数据，太阳能投资曾在2004年和2010年两次超过风能，但2011年首次出现了巨大的差距。
　　彭博新能源财经首席执行官Michael Liebreich表示，如果考虑到光伏组件价格2011年下跌了近50%，比2008年中期下降了75%，那么太阳能领域的投资增长更加显著。随着太阳能光伏技术成本下降，太阳能价格与其他发电能源相比已经越来越有竞争力，光伏组件销售量有了更大的增长。
　　2011年仅次于太阳能和风能的第三大清洁能源投资领域是智能节能技术，包括智能电网、电力储存、效率和先进的运输，总投资192亿美元，较2010年下降了17%。该领域的投资大部分集中在企业的研发投入以及通过VC和PE进行的融资。
　　在投资较小的可再生能源领域，生物燃料从86亿美元增长至90亿美元，而生物质和废弃物能源化总投资下降18%至108亿美元，地热能投资从32亿美元下滑至28亿美元，小水电下降25%至30亿美元。
　　美国投资重居全球首位
　　2011年清洁能源投资的另一个亮点是美国的表现。2008年美国是全球清洁能源总投资额最大的单一国家，但2009年被中国超越。中国2010年进一步巩固了领先地位。然而，在2011年，美国再次实现反超，总投资骤升至559亿美元，同比增长33%；而中国的投资额增长仅为1%至474亿美元。
　　Liebreich认为，美国的投资数字很大程度上应归功于支持联邦贷款担保计划及政策，如联邦贷款担保计划及已经过期的国库补助计划。目前其仍保留的可再生能源支持政策主要是到2012年底失效的生产税减免。如果到时该政策没有延期，2012年将出现生产项目的集中投产，并紧跟着2013年的低迷投资。
　　此外，欧洲清洁能源投资2011年上升3%到1002亿美元；印度的投资跃升52%至103亿美元，而巴西增长了15%至82亿美元。



　　中国国际清洁能源博览会即将在北京盛大开幕
　　中国唯一一个由可再生能源行业终端用户协会主办的清洁能源行业展会中国国际清洁能源博览会(以下简称CEEC2012)即将于2012年2月23日在北京中国国际展览中心隆重开幕。
　　CEEC2012由中国电力企业联合会(以下简称中电联)、中国国际贸易促进委员会建设行业分会、中国贸易促进委员会北京市分会和德国科隆国际展览有限公司共同主办。此外，华能新能源股份有限公司、大唐集团新能源股份有限公司、华电新能源发展有限公司、龙源电力集团股份有限公司、国电科技环保集团、中国三峡新能源公司、神华国华能源投资有限公司、中广核太阳能开发有限公司、中广核风力发电有限公司等9家中国新能源开发的领头企业将作为展会协办单位，为CEEC2012提供多方支持。同时，值得一提的是，为了凸显电动车及储能设备，以及太阳能光热行业在清洁能源行业中日益提升的重要地位，博览会组委会特别邀请中国汽车技术研究中心(卡达克)和科技部太阳能光热产业技术创新战略联盟作为专题子展的主办单位，全力推进相关行业的发展。
　　可再生能源的开发和利用在我国能源供需平衡中占据十分重要的战略地位，我国政府长期以来对可再生能源的开发和利用持积极的支持态度，为中国清洁能源行业的发展打下了坚实的基础。国务院总理温家宝曾指出：节约能源、保护环境是中国实现经济社会可持续发展的基本国策，也是应对气候变化的重要手段。近年来，我们在优化能源结构、推动节能减排、开发利用清洁能源和可再生能源方面取得积极成效，并将继续作出不懈努力。作为我国清洁能源行业顶尖展会之一，CEEC也曾得到来自国家电力监管委员会、国家能源局、国务院国有资产监督管理委员会等政府机构大力支持，使展会受益匪浅。
　　CEEC2012将以助力中国清洁能源的可持续发展为主题，重点展示风能、太阳能光伏、太阳能热利用、生物质能等新能源发电与电网接入技术及设备，以及电动汽车及充电装置和储能设备等方面的新技术、新产品。展会由中国国际风能设备展览会、中国国际光伏产业新技术新材料新产品新设备展览会(光伏四新展)、中国国际太阳能光热产业新技术新材料新产品新设备展览会(光热四新展)、中国国际清洁能源并网技术和设备展览会、中国国际电动汽车与充电装置及储能技术展览会及中国国际生物质能技术及设施展览会等强强联合，这也构成了该展会迄今为止最具实力的阵容。
　　据主办方负责人称，CEEC2012将预计吸引来自数十个国家和地区的300余家参展商。值得一提的是，德国、荷兰、葡萄牙等国家和地区将组织企业以展团的形式参与2012年展会，凸显了展会的国际化优势。与此同时，深圳市政府也将组织展团参加本届博览会。
　　随着近年来清洁能源产业的迅速发展，CEEC2012作为促进产业内贸易流通、技术展示交流的强势平台，越来越受到行业的重视。包括国家电网公司、英利集团、中电电气集团、正泰新能源、南玻光伏、东营光伏、浚鑫科技、东莞宏威、以及国际化企业西门子、力诺集团、大明科技、奇瑞汽车等在内的诸多行业领军企业均已报名参与本届展会。
　　展会期间，将同期再度举办2012中国清洁电力峰会暨中国国际清洁能源大会。大会将围绕行业政策、投融资状况、最新市场动态、前沿技术等业内最关心的话题展开交流讨论。大会将在主题论坛外设立清洁能源发电产业投融资分会、清洁电力智能管控分论坛、风力发电分论坛、太阳能光伏发电分会、太阳能光热发电分会、电动汽车与充电及储能设施分论坛、生物质能源分论坛等七场分论坛，预计将吸引超过600名代表参会。大会将邀请来自全球的相关政府官员、国际机构、投融资机构、科研机构、海内外优秀企业的嘉宾共同就清洁能源行业的现状、发展、机遇和挑战等议题进行探讨。届时中国科学院深圳先进技术研究院电动汽车研发中心研究员高野正先生，中电联标准化中心副主任、能源行业电动汽车充电设施标准化技术委员会秘书长刘永东先生，全国汽车标准化技术委员会秘书处、中国标准化协会汽车分会秘书处总工程师周荣先生，斯堪尼亚中国Mats Harborn先生，西门子(中国)有限公司电动汽车基础设施事业部总经理 李琦女士等业界精英将亲临大会现场，与广大专业观众、企业、机构就清洁能源的相关问题以及前景和发展趋势等问题进行互动、探讨与交流。
　　中电联理事长、国家电网公司党组书记、总经理刘振亚多次强调CEEC2012的示范意义：CEEC作为促进清洁能源产业内贸易流通、技术展示交流的基本平台，不但覆盖了国内整个清洁能源领域，而且还吸引了大量的国际一流相关企业参会，为国内清洁能源领域提供了一个与国际接轨、交流、沟通的良好渠道，对于中国乃至世界清洁能源产业的发展都将具有更大的影响和指导意义。



　　我国将合理控制能源消费总量
　　核电、非常规天然气、风电、太阳能等清洁能源有望获政策力挺
　　国家发改委副主任、国家能源局局长刘铁男在10日召开的2012年全国能源工作会议上指出，要建立分解机制，加强监督考核，完善政策法规，争取十二五期间建立有效合理控制能源消费总量的机制。
　　今年，我国将加大能源结构调整力度，核电、非常规天然气、风电、太阳能等领域将有望获政策力挺。
　　高效发展核电
　　刘铁男在会上指出，去年我国合理控制能源消费总量取得重要进展。除此之外，能源科技、煤层气、电力、煤炭、炼油、天然气、可再生能源（包括水电、风电、太阳能、生物质能）、页岩气、煤炭深加工示范等18项规划，经国家能源局局长办公会审议通过，已经或即将颁布实施。
　　在去年12月底，国家能源局正式颁布了《煤层气（煤矿瓦斯）开发利用十二五规划》，在此背景下，国家能源局牵头制定各个细分能源规划即将陆续出台。
　　值得注意的是，刘铁男强调，在确保安全的基础上高效发展核电，抓紧编制和报经批准后实施《核电安全规划》和《核电中长期发展调整规划》。同时，启动《国家能源发展战略》编制工作，提出我国能源发展的总体方略和战略图，完善行业标准体系，加快能源法制建设，做好能源基础工作。
　　清洁能源受重视
　　在核电之外，今年我国清洁能源将迎来新一轮发展。
　　刘铁男表示，要着力推动能源结构调整，在做好生态保护和移民安置的前提下积极发展水电，2012年新开工水电规模达到2000万千瓦。促进天然气产业协调发展，实现国内产量快速增长，大力发展非常规天然气。
　　在风电和太阳能方面，会议提出要积极有序发展风电，组织实施十二五第二批规模为1500万-1800万千瓦的风电项目建设计划。积极发展太阳能，组织实施十二五第一批规模为300万千瓦的开发计划。
　　同时，民生能源工程建设今年有望积极进展。刘铁男表示，2012要再解决60万无电人口用电问题，十二五力争全面解决500万无电人口用电问题。大力推进农村能源建设，安排中央预算内投资650亿元，继续实施农网改造升级。
　　此外，在偏远农牧区，将建设一批太阳能发电、风光互补电站、太阳能热利用等设施。改善城镇居民生活用能条件，十二五时期，使用天然气的人口将新增1亿，总量达到2.5亿。2012年，西气东输工程二期贯通香港，提高香港能源保障能力。
　　新增煤炭产能2亿吨
　　刘铁男指出，为实现我国经济社会发展目标提供有效的能源保障，今年我国将加强能源供应保障能力建设，2012年，新增煤炭生产能力2亿吨，新增发电装机容量7000万千瓦。
　　与此同时，我国还将优化能源开发布局，落实十二五规划，有序开工重大能源项目，确保能源生产总量稳定，加强重点能源生产基地建设，加强能源输送通道建设，加强石油、天然气、煤炭等储备能力建设。
　　据悉，2012年能源工作要做到三稳三进。所谓三稳是确保能源生产总量稳定增长，为经济平稳较快发展提供稳定的能源保障，确保能源市场供求和价格基本稳定；三进就是在调整能源结构、提高能源加工转换效率、构建安全稳定经济清洁现代能源产业体系方面取得实实在在的进展，在合理控制能源消费总量、提高能源使用效率方面取得实实在在的进展，在推进能源科技创新和体制机制创新方面取得实实在在的进展。(上.证.郭.玉.志)



　　新能源行业:清洁能源发电,从风电,光伏,到天然气
　　煤炭开采业
　　研究机构：中金公司 分析师：张羽 撰写日期：2011-11-23
　　谁将受益?
　　从天然气全产业链来看,我们看好:
　　1)天然气上游供应商及管道运营商:主要包括中石油、中石化、中海油等;
　　2)中下游分销商:主要包括地方燃气集团如北京燃气(母公司:北京控股(392.HK))和燃气分销商华润燃气(1193.HK)、昆仑燃气(135.HK)、上海燃气(母公司:申能集团)等。
　　3)燃机设备制造商及服务商:重型燃机制造商如上海电气、东方电气和哈尔滨电气等;余热锅炉制造商如杭锅股份;天然气分布式发电设备制造商如双良节能,服务提供商如申能能源服务有限公司、北京恩耐特等。
　　4)独立发电商:如申能股份、广州控股、京能集团、华能集团(华能国际:902.HK)、华电集团(华电国际:1071.HK)。申能集团、广控集团同时拥有燃气和气电资产,具有协同效应。



　　清洁能源2012年专题投资策略:核电审批重启提升预期,光伏投资机会仍可期
　　电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：民生证券 分析师：陈龙 撰写日期：2011-11-21
　　未来十年内,中国新能源投资累计将达3-4万亿元。我们认为近期随着《可再生能源发展十二五规划》、《生物质能源十二五发展规划》的出台,各个板块面临着发展的良机,随着煤电成本上升和新能源发电成本逐步下降,政策支持空间逐步上移。政策的前瞻性执行和十二五规划带动的中央、地方政府主导的发电端投资将推动新能源发电在未来五年的持续性增长。
　　随着2012年3-5月份核电面临规划重启,虽然密集审批和投资集中在2014年,我们认为核电重新获得审批带来核电板块估值提升,同时关于核电技术路线争论将在明年上半年解决,即以三代AP1000为主,大力推进CAP1400研发,核电设备国产化加速推进。
　　明年欧洲市场需求增速放缓,但是新兴市场将经历跨越式发展,越来越多国家加入GW俱乐部。行业方面明年下半年存货/出货将趋于合理比率,产业链将于企稳,经过6-9个月整合,光伏行业景气度将回升。去库存压力下关注产业链整合与技术革新,冷氢化成为未来两年多晶硅成本下降主旋律。
　　洁净煤技术方面,在科技部十二五战略目标中,明确表示到2020年单位GDP二氧化碳排放比2005年降低40%-45%。目前能够满足这一要求的技术只有超超临界循环和IGCC,IGCC净化率显著优于超超临界循环。近几年清洁煤技术路线为掌握IGCC核心技术和系统集成技术,关键设备国产化,成本逐步降低至可接受范围。未来几年国产化设备将加速推进。
　　根据受益行业,我们重点推荐:东方电气(核电审批重启带来估值提升)、精功科技(准单晶规模化助力)、东方电热(多晶硅冷氢化唯一国内电加热管供应商）



　　太阳能、风电行业2012年投资策略:光速大于风速
　　电力设备行业
　　研究机构：日信证券 分析师：赵越 撰写日期：2011-12-19
　　太阳能风电行业对比根据EPIA的预测,光伏市场总体装机容量在中性情况下,将从2010年的39.5吉瓦增长到2015年的131.3吉瓦,2015年的市场规模是目前的3.32倍;政策驱动的情况下,将从2010年的39.5吉瓦增长到2015年的195.9吉瓦,2015年的市场规模是2010年的4.96倍。风电方面,GWEC预测全球风电市场将从2010年的194吉瓦增长至2015年的449吉瓦,2015年的市场规模是2010年的2.31倍。从长期来看,即使根据较为保守的预测,太阳能行业的增速也将大于风电行业。
　　光伏行业多晶硅价格有望回升,硅锭/硅片方面准单晶技术将带来转换效率的提升,电池/组件行业惨淡,塞维LDK和晶澳公司三季度毛利率皆为负值,系统相关特别是国内系统相关行业前景喜人。光伏设备方面跟准单晶相关的设备将仍能维持订单的增长,系统设备方面发展态势良好。
　　关注聚光光伏、光热在成本下降方面的突破聚光光伏和光热的成本还较高,但若在成本下降方面取得重大突破,将为太阳能板块带来新热点。
　　投资策略两头里面多晶硅价格反弹仍需时日,因此我们更看好位于最下游的与系统集成相关的公司。我们将光伏各子行业进行排序:系统相关>多晶硅还原>光伏玻璃>多晶硅设备>背板材>普通切割耗材>电池组件。若按照此情况发展下去,明年四五月份将有大批企业无法支撑,在此之前我国可能会出台相应扶植政策。推荐公司为阳光电源。
　　风险提示欧洲经济进一步恶化风险;各国光伏补贴削减低于预期风险;双反引发的风险;聚光光伏、光热领域取得重大突破,造成晶硅相关公司估值下降风险;其他新技术替代风险。



　　核电
　　中国清洁能源-核能:2012年核电行业复苏将带来上行空间
　　煤炭开采业
　　研究机构：高盛高华证券 分析师：陆天 撰写日期：2011-10-20
　　中国应会继续发展核电,并可能将建设更多的AP1000核电机组
　　在我们看来,中国可能将继续其核电发展规划,在此我们重申2015年和2020年核电装机容量分别达到40GW和75GW的预测。我们预计中国将于2012年中期前后重启新核电项目的审批。在我们看来,AP1000(第三代技术)是未来中国核电的发展方向,原因在于:1)据报道其安全性和效率较前几代产品更高,2)中国核电设备出口计划中的CAP1400机组的技术即源于AP1000。我们认为中国一重将凭借其先发优势成为行业内主要的受益者。
　　新订单可能于2012年新项目审批重启后再度快速增长
　　我们对核电项目建设、新订单发放、产品交付的时间进程做了分析,得出如下结论:1)新订单可能于2012年再度快速增长,2)中国一重和二重重装充足的在手订单(金额累计为2012年预期收入的2-3倍)将支撑两家公司核电设备业务的强劲增长。我们对订单的情景分析亦表明两家公司(特别是二重重装)的2011-2012年预期核电设备业务收入和整体净利润面临的下行风险有限。
　　非核电设备业务的收入/盈利能力可能将触底
　　2010年以来,中国一重和二重重装的非核电设备业务收入/利润率都出现下降。我们预计拐点将很快来到,因为:1)2010年新订单的强劲态势可能会带动收入回升以及规模效应上升,2)一些业务的盈利能力可能已经低至不可持续的水平(如中国一重的冶金设备业务可能已经接近基于现金的盈亏平衡点)。而今年上半年二重重装大部分业务的毛利率已经较2010年下半年的水平反弹。
　　下调中国一重的评级至中性;维持对二重重装的中性评级
　　我们将中国一重和二重重装的2011-2013年每股盈利预测平均下调了60%,并将基于市盈率的12个月目标价格的估值基础延展至2012年。我们将中国一重的评级从买入下调至中性,并将其目标价格下调至人民币3.6元。我们维持对二重重装的中性评级,但将其目标价格下调至人民币8.8元。相比二重重装,我们仍更看好中国一重,原因在于其行业地位领先且核电设备业务比重更高。主要推动因素:1)新项目审批重启的时间早于预期;2)盈利能力复苏强于预期。



　　核电行业:核电新项目审批可能分两步走...
　　电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：东海证券 分析师：徐缨 撰写日期：2011-12-22
　　一国的能源政策从来就是围绕安全和独立做文章, 离开了这两点,一国的安危都成问题。现在由于环保的压力, 能源政策中又加入了节能和减排。想要同时满足上面这三点, 核能是最好的选择之一,至少现在及看得见的将来是如此。
　　中国不能没有核电, 这已是共识。 国务院总理温家宝, 在9月27日国务院召开的全国节能减排工作电视电话会议上重申在确保安全的基础上高效发展核电就是最好的注解。
　　今年3月11日的日本核泄漏事故, 导致国务院在16日决定暂停核电新项目的审批工作, 待安全大检查及核安全规划出台后方再决定。上市公司中的核电概念股一度出现连续暴跌, 同时核电新项目的审批将会在何时恢复一直为市场所关注。
　　目前,一般的预期是核电新项目恢复审批大约会在2012年上半年。
　　一些业内人士以及主流媒体也在不同的时间、不同的场合披露过类似的看法, 比如: 前国家能源局局长张国宝就在今年的中国核学会年度学术会议上表示明年3月后, 核电有可能步入恢复发展的轨道。今年9月21日, 中国证券报也在头版头条发表文章表示核电新项目的审批恢复或在明年初重启。
　　按照对各类公开信息以及民用核工业在世界主要核电大国的发展路线图的分析, 我们认为我国核电新项目的审批恢复, 如果的确是安全第一的话, 应该分两步走, 即: 2012年6月前后恢复审批新上之II/II+(CPR1000)的反应堆型; 2015年前后,或者在更晚一些的一个时间点, 恢复审批新上之III/III+(AP1000)核反应堆型。2020年,我国的核电装机容量至少将达到52.54GW, 如果目标设定在60GW,也不难完成。



　　核电行业:2012,不太冷
　　电力、煤气及水等公用事业
　　研究机构：东海证券 分析师：徐缨 撰写日期：2011-12-20
　　1.弃核或者仅仅维持现存的核电装机规模,在中国都不可行,这是共识。没有足够的核电,中国的经济发展所需要的能源就不能得到保证,能源的安全就做不到。没有足够的核电,中国就不得不依赖煤炭,中国政府向世界的减排承诺就无法兑现。没有足够的核电,中国就不得不依赖能源进口,能源的独立性就无从谈起。
　　2.民用核工业的发展,由于其技术的高度敏感性、运营时的安全性以及前期投入所需的巨额资金量,没有政府层面的坚决支持是不行的。其实也正是核能的这一特点,民用核工业在它的发展历程中饱受争议。
　　3.正是由于这种争议,一国在制订它的核能政策时,不单单考虑本国的特殊性,往往也受到整个外部世界对于核能的看法的影响。
　　这是一个全球化世界的必然。
　　4.中国的资本市场对于相关核电股的看法自然很受到上述核能政策(本国及世界)的影响。除此之外,其它的不确定性还有:(1)国家最终会选择哪条技术路线,自主研发的II+(代表性的反应堆型是CPR-1000),还是III+(代表性的反应堆型是AP-1000),中国没有发展过III(代表性的反应堆型有韩国的APR-1400、日本的ABW等)核反应堆型。如果最终选择III+,那么已计划建造的II+核电站机组是否会马上转向,还是会继续延续一段时期?因为这关系到2020年可能的中国核电装机容量。(2)中国何时重启因日本311核泄漏事故而暂停的核电新项目的审批。(3)核电新项目重启后,相关上市公司中哪些将是最受益的?



　　2012年电力设备新能源行业(核电):从核谈起,复苏在即
　　电力设备行业
　　研究机构：湘财证券 分析师：侯文涛 撰写日期：2011-12-15
　　两项规划落实有望,核电行业复苏在即 日本核危机一年将近,我们认为受到波及而停滞了近一年的我国核电行业重启在即。从条件上看,我们一直强调的核电重启必备的两项规划,有望于2012年3月到位。作为重启必要条件的《核安全规划》据报道第三稿即将上报审议,考虑到相关标准体系的完善,3月前发布应较为确定。而作为充分条件的《核电中长期发展规划》重新修订稿,我们参考十一五的情况,必将在明年落实,具体的时点上鉴于目前我国面临的非化石能源排放指标压力,该项规划有望较十一五提前半年,即在3-4月出台。
　　15%目标消除唯一变数 2020年我国核电装机规划数字,是我们认为的影响行业复苏的唯一变数。此前,最为保守的消息指出该数字将不低于6000万千瓦。我们从2020年非化石能源消费比重15%目标的角度进行了测算,若核电装机从8000万千瓦每减少1000万千瓦,将使常规水电增加2250万千瓦,或风电增加4000万千瓦,或太阳能发电增加5000万千瓦。一旦核电装机仅为6000万千瓦,将给其他可再生能源带来巨大的压力,因此,我们认为2020年核电装机规划必将在7000万千瓦以上,行业复苏的唯一变数不再存在。
　　设备年均投资将达422亿 以7000万千瓦目标做基础,我们枚举了可能在2012-2015年开工的核电项目,并参考此前项目投资进行估算,2012-2015年均核电投资有望达到829亿,其中422.6亿将落在设备投资上。我们同时进行了若没有发生核危机的投资规模假设,当前的年均设备投资仅比没有发生核危机情况下减少约15亿,一年的停滞造成影响有限,核电设备市场将再迎春天。
　　关注相关重点子行业 核电产业链条上子行业众多,我们认为近年完成进口替代,壁垒较高,并具有一定垄断性的子行业是我们应该着眼的重点。建议关注大型铸锻件、主设备、核阀以及核空调系统行业。



　　核电安全规划上报,2012年建设重启有望
　　电力设备行业
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：孙建平 撰写日期：2011-12-13
　　据《上海证券报》报道,环境保护部部长周生贤12月9日主持召开环境保护部常务会议,讨论并原则通过《核安全与放射性污染防治十二五规划及2020年远景目标(送审稿)》和部分建设项目环境影响评价、申请上市或再融资公司的环保核查意见。《规划》经进一步修改后报请国务院审批后发布实施。
　　核安全规划、核电中长期发展规划和原子能法是福岛事故后国内核电建设重启的三个重要前提,本次核安全规划通过环保部并上报国务院意味着离复建复批又近了一步。
　　安全性能将成为最重要考量,三代技术是发展主流。《压水堆核电厂核安全有关的钢结构设计要求》等101项能源行业核电标准的报批、编校和印刷工作已在今年9月底完成,未来建设的核电站将采用更为先进和稳定的三代技术。
　　对复批和复建的启动时点,维持2012年半年后的判断。目前已运行和在建项目装机超过4100万千瓦,维持2015年4000万装机的规划目标,下调2020年规划预测至6000-7000万千瓦。
　　已有1600万千瓦开展前期工作,建设重启后市场规模接近3000亿。长期规模总量下调较为确定,但实施进度有待观察,我们判断核电概念将在2012年上半年正式启动,全年仍将以规划阶段为主,订单确认和业绩贡献少。
　　综合考虑估值、受益和流通性,给予东方电气(600875)增持评级,同时建议关注江苏神通(002438)和南风股份(300004)。



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