从世界范围来看，任何证券市场都是风险与收益共存的市场。证券市场是利益体较为明显与集中的一个交易场所，其随着一国宏观经济与供求关系而波动，具有典型的多空博弈特征。研究中国证券市场来看，许多投资者将政策与股市的波动联系紧密，而政策市的特征目前仍然存在于A股运行轨迹之中。笔者研究认为，证券市场作为多空博弈的场所，应充分尊重市场的博弈原则，如果不是极大的危机出现，政策性干预行为或表态应避免。

　　近个时期以来，A股震荡反弹，其有技术性因素推动，也有政策性刺激，而其中关键的推动力来自于政策性的刺激，从刺激性因素来看，有些属于市场建设的有利因素，有些则明显具有非政策刺激。研究发现，从去年底的养老金入市争论，到近期的管理层对股价的评论争议，再到某官员公开透露出的政府救股市的表态等，这些都成为刺激市场的重要因素。如果一些投资者依此为依据大量买入相关股票，也许阶段内的上涨带给其收益，但其却忽略了市场风险，更有不少投资者表示，炒股要听政策等投资行为出现，不利于形成较好的市场判断，对市场建设不利。因此管理层的一举一动，官员的表态信息等均对博弈的市场形成影响，牵涉面很大。由于证券市场是难以预测的，也是一个风险与收益共存的市场，如果投资者依此大量介入市场，而市场却因其它因素而下跌，那么投资者则有可能产生过激行为。历史上也出现过政策信号引导投资者亏损的多个案例，比如在规划热最重的2009年，某权威媒体11月分连续发表的股市作多的言论，由于其是国内影响力较大的政策性刊物，使得投资者热情高涨，并对规划热个股参与较重，事实证明，股市巨大的下跌风险展开，一些规划类股票不仅业绩连年下降，也使得投资者亏损惨重。笔者研究认为，作为证券市场的监管及相关市场建设，一些措施是好的，可以加大推行，比如鼓励大股东增持、新股发行制度改革、公布行业市盈率、主板退市制度、发展机构投资者等，这些都并非是直接干预股市的行为。但如果出现连续式的依据主观因素而采取干劲市场判断，即当裁判，也下场支持某方，那么这样的刺激上涨，阶段内或有体现，但对于中国证券市场中长期而言，则可能带来较大的市场伤害，历史上中国证券市场运行轨迹无不反映出这种轨迹风险。因此尊重市场博弈，保持公平与独立性应成为管理层的重要准则，引导投资者依据经济变化、经济指标和股票供求关系、分红回报进行判断，减少对股市的直接干预，形成市场判断与发展的良好格局非常重要。

　　世界主要资本市场发展表明，市场化运行是重中之中。研究欧美等成熟市场来看，很少有官员特别是与金融领域密切相关的官员进行股市政策的评论与政府性救市信息的公开表态情况出现，除非证券市场面临巨大的金融危机来临。比如美国金融危机时期的释放流动性等，但其观察发现并末发现监管层对股价进行评论行为或与股市直接相关政策的透露，其遵循市场博弈原则与法律运行更为明朗，比如美股自去年下半年以来，连续攀升，但这并不会妨碍其许多公司退市，比如著名公司柯达股价破1美元，依据规则退市，而并末见在交易规则与法律层面给以政策性保护。

　　从中国证券市场发展来看，经历了20多年发展，其政策性干预市场的信号仍较为明显，其带给投资者喜怒哀乐充满了市场，不利于引导投资者成熟与理性判断。从未来中国证券市场真正步入国际化、市场化，进而体现市场经济重要特征的建设而言，减少行政干预，避免高层不当言论，尊重市场发展，充分尊重市场博弈是当务之急，而这一切相信会随着市场建设的推进，而在未来有所改善。