2012-02-15 09:41:06

　　★★★

　　中金公司丁、罗炜发布研报表示，油气输送管需求步入上升周期，玉龙股份 产量增长来自于在新疆的提前布局，外延式增长恰逢需求周期向上，使公司成为了周期性和成长性兼备的优质投资标的。自2011年底开始，公司在新疆投建的产能陆续投产，预计2012和2013年总产量增速达15%和33%。由于新投产品的盈利能力显著好于原有品种，预计2011-2013年EPS分别为0.51，0.66和0.84元/吨，后两年增速达28.5%和27.6%。目前股价对应2011-2013年市盈率18x，14x和11x。首次覆盖给予“审慎推荐”评级。股价催化剂：油气输送管网招标获订单量超预期。风险：过往业绩过度包装的风险；钢价剧烈波动导致库存风险；新疆项目生产和销售未达预期。

　　银行频签固定利率合同 降息或近

　　2012-02-15 09:35:45

　　★★★

　　据悉，近期部分银行在与企业签订贷款合同时，基本上与企业约定利率为固定利率，以备今后降息的可能。 研究员表示，在当前经济形势下，随着管理层不断释放货币政策适度放松的信号，各方基本上预计上一轮加息周期已然结束，降息预期也越发浓郁。

　　常宝股份（002478）：募投项目即将投产 成长空间巨大

　　2012-02-15 09:34:47

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　　中金公司丁、罗炜发布研报表示，通过技改，常宝股份 传统油井管和高压锅炉管产量和盈利稳步增长；即将投产的高端锅炉管是公司成长的引擎。高端锅炉管市场有巨大的进口替代空间。公司募投项目预计自2012年5月起陆续投产，2013年以后业绩贡献显著，预计在2014年各项目达产后，募投项目业绩可与传统项目业绩相当。这意味着业绩有翻倍的空间。当前股价反映了市场对募投项目前景较低的预期，流动性折价暂时压制成长性溢价；一旦市场情绪高涨，估值会更多地反映对其高成长的预期。公司2012年业绩的增长主要来自于传统业务技改后产量的提升和盈利能力的提高。募投产品的业绩贡献主要体现在2013和2014年。预计2011-2013年EPS分别为0.57，0.63和0.81元/股，增速分别为14%和33%。2014年各项目达产后，业绩较2011年翻番。目前股价对应2011-2013年市盈率18.5x， 16.6x和13x。首次覆盖给予“推荐”评级。风险：过于乐观的估计了新产品投产进度和盈利情况。钢价波动导致库存风险。

　　10券商将试点中国版OTCBB

　　2012-02-15 09:19:24

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　　据悉，之前已处于筹备阶段的全国性“新三板”日常监管单位新三板北京交易所计划，已暂时搁置。取而代之的是覆盖了全国十大经济地域的10家证券公司，将率先试点柜台交易，“即中国版的OTCBB”。OTCBB提供实时的股票交易价和交易量，它具有零散、小规模、简单的上市程序以及较低的费用。行业研究员认为，券商的柜台交易是中国版的OTCBB，其脱胎于‘新三板’而来，但基本是针对高科技企业，且进入门槛会比柜台交易更高。对券商板块构成利好，可关注：中信证券（600030）、招商证券（600999）、海通证券（600837）等。

　　首开股份（600376）：NAV的折价反映了对北京房产市场的悲观预期

　　2012-02-15 09:08:09

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　　有研究员表示，首开股份过去几年的发展主要依赖于上市之初从大股东获得的优质京内土地储备。作为一个国企，虽然公司具有较强的进取心，但粗放的管理使得公司在发展的同时留下了周转速度慢，没有合理战略区域布局，管理架构过于简单等问题。这都是制约公司做大规模持续发展的瓶颈。公司长期的发展前景取决于管理层能否有强大的执行力来逐步解决这些现存问题。公司当前的NAV为15.73元/股，其NAV估值的大幅折价也反映了市场对北京房地产市场的悲观预期以及对公司开发能力的质疑。需要提示的是，二期现金激励计划仍在沟通之中，大概率会最终获批推出。公司目前业绩锁定性较好，激励计划的会使得12年的业绩释放有所保障。

　　铁龙物流（600125）：对公司中长期基本面改善有信心

　　2012-02-15 09:07:45

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　　铁龙物流公布获得7000个特种箱的批复后，行业分析师认为，由于公司陆续有新的箱子投入运行，加上铁道部改革的预期，长期来看公司基本面是在持续改善的。这一公告也会使得投资人对公司中长期基本面改善更有信心。

　　中国平安（601318）：年内股权再融资方案推出概率低

　　2012-02-15 09:03:29

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　　对于中国平安再融资问题的担忧一直困扰着市场，根据研究员的跟踪，由于公司去年12月已经推出了260亿元的可转债方案，因此今年年内再次推出股权再融资方案的概率低。从估值角度看，当前估值已经创08年以来最低，估值在保险板块中也最低：股价隐含新业务接近0增长的现有业务清算价值。从总体经营角度看，公司个险渠道优势领先，保险代理人产能是其他上市保险公司的2倍多。投资业务方面，浮亏占净资产比例最低：2011年3季度末浮亏占净资产的比例19.6%，低于同业的比例。

　　歌尔声学（002241）：继续看好后期的发展潜力

　　2012-02-15 09:01:06

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　　歌尔声学公布一季报预增后，研究员认为，公司自动化设备的自制能力、模具开发能力、管理层的全球视野和至今仍保持的跟员工一起加班的企业家精神，都是看好公司的理由。未来公司仍将保持高增长，有望75%以上的收入增长，65%以上净利润增长。主要来自于四点：一，传统电声类产品继续放量增长：除了跟随三星手机继续增长外，2011年底才进入苹果，苹果提供的高增长将在2012年体现，尤其是IPHONE5将于6月发布。二，LED支架和游戏手柄：LED支架比2011年要好；PS4发布，带动游戏手柄和游戏枪增长。三，从声学到光学：歌尔与台湾谷崧合资成立公司，主要生产摄像头模组，为智能电视的视觉功能做准备，预计年底达产。四，目前公司也在考虑是否要做连接器，利用微型化优势，做显微镜下才能看到的精密连接器，若市场成熟，将是新的增长点。