海通证券2月15日发布研报称，维持反弹观点，但认为反弹步伐会更反复。当前市场的推力可以区分为两种，一是拐点预期的“潮水式”，另一种是趋势验证或修正的“浪花式”。前者包括：(1)流动性明显拐点；(2)政策明显放松，诸如房地产政策放松、财政投入增加；(3)经济或业绩触底时间点提前或滞后；(4)海外欧债危机发生“黑天鹅”事件，或美国实行QE3。后者包括：(1)宏观经济数据验证经济缓步下行、企业盈利逐步向下，通胀逐渐回落；(2)流动性微调；(3)海外事件波动。

　　海通证券认为，“潮水式”推力发生变化，市场会产生持续向上或向下的力量，相反，如果“浪花式”推力发生变动，对A股的影响力无论是幅度或者是持续度都较小。而如果潮水式的推力没有发生变化，则浪花式的波动会加剧市场的震荡，使得反弹行情走得更为反复。