目前证监会要求，如果保荐代表人在正在核准流程中的发行项目上签字，则不能同时提交其他发行申请，必须等该项目的核准结果公布即该项目的核准周期完成。创业板部成立后，每位保荐代表人可以同时向发行部和创业板部各申报一个项目。

　　此次改革，监管部门不赞同完全放开签字权，而倾向于“2+2”方案，即每个保荐项目仍由两位保荐代表人负责，但每位保荐代表人可同时申报的项目由发行部、创业板部各一个扩大为各两个。

　　从最初的一个项目，到发行部和创业板各一个项目，再到将来最多同时申报四个项目，证监会对保荐代表人的签字权正逐步放开。

　　保代或不再是稀缺资源

　　业内人士认为，放开保荐代表人的签字权能有效降低投行成本。实行“2+2”方案，意味着如果将保荐代表人的签字权视为一种资源，这种资源的数量将成倍增加。

　　虽然当前保荐代表人市场不像以往那样紧张，但投行“挖”保荐代表人的现象仍时有发生，项目竞争激烈。目前不少保荐代表人将追逐个人利益放在第一位，部分保荐代表人并不认真做项目，而是热衷于通过频繁“跳槽”不断提高身价，收获不菲的“转会费”。券商特别是中小券商为了留住保荐代表人，往往对其行为“睁一只眼，闭一只眼”，不敢做过多要求。

　　证监会“保荐信用监管”栏目披露的信息显示，实行保荐制度以来，首批注册的某位保荐代表人在几年中换了四家投行，但至今只完成了一个IPO项目的保荐。

　　如果放开保荐代表人的签字权，保荐代表人可能不再是稀缺资源。这既可促进保荐业务量增长，投行的话语权也大大增加，由投行挑选信誉好、能解决问题的保荐代表人，而不是保荐代表人作为“香饽饽”被争抢。

　　目前，证监会系统登记在册的保荐代表人共2070名，准保代1000多名。按照证监会公布的在审企业名单，截至2月9日，发行部在审企业292家，创业板部在审企业221家，如果不考虑发行部和创业板部在审项目保荐代表人可能重合，这些在审项目只占用了一半左右保荐代表人资源。即使考虑到其他再融资项目以及未申报项目，目前的保荐代表人资源部分处于闲置状态，并非满负荷运转。未来放开签字权后，闲置资源将更多。

　　在这种情况下，保荐代表人的薪酬下降将是大概率事件。目前，居高不下的人力成本令许多投行不堪重负。截至2月13日，2070名保荐代表人分布在74家投行中，平均每家投行有保荐代表人约28名。以保荐代表人年薪平均200万元计算，每家投行支付给保荐代表人的薪酬高达5600万元。

　　单人保荐暂不实施

　　除“2+2”方案外，此前不少投行人士建议实行“1+1”方案，每个项目只需要一位保荐代表人签字，每位保荐代表人可向发行部、创业板部各申报一个股权融资项目。但监管部门出于对保荐质量的考虑，没有采纳“1+1”方案。

　　监管部门认为，每个项目由两位保荐代表人共同签字有助于提高保荐质量，而如果由单个保荐人签字，如果其责任心不强，则不大容易保证服务质量。

　　“1+1”方案还涉及《证券发行上市保荐业务管理办法》的修改。现行《证券发行上市保荐业务管理办法》明确规定，保荐机构向发行部、创业板部申报的单个股权融资项目，应当指定两名保荐代表人具体负责1家发行人的保荐工作。

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