后市研判

　　外围市场方面，政治风险和经济问题将会同时考验市场，一方面，奥巴马进一步制裁伊朗，冻结其在美资产，另外叙利亚方面，虽然中国俄罗斯否定了制裁叙利亚决议草案，但欧美正试图绕过中俄采取行动，目前美国已经关闭驻叙利亚大使馆并安排工作人员撤离，地缘政治风险进一步加剧。另一方面，希腊也将面临“最后通牒”，不过希腊债务谈判显露出成功的希望，金融市场离摆脱头顶的达摩克利斯之剑的日子更近了一些，避免灾难性前景的可能性越来越大，即避免没钱偿还债务并被迫脱离欧元区，但是，这并不意味着欧洲的担忧会因此结束。

　　国内方面，统计局公布的数据显示，1 月份我国CPI同比上涨4.5% ，环比上涨1.5% 。远超市场预期，此前市场普通预计1 月份CPI同比上涨4.1% 。从分类因素上看，食品涨价因素是主要推手，受元旦、春节因素影响，市场供求状况发生变化，加之天气寒冷，时令蔬菜等价格偏高，导致1 月CPI虽然略高于去年12月的水平，但仍在正常范围内，不过，受此影响，央行在货币政策方面的动作可能会因此放缓。总的来说，背后物价压力的下行趋势似乎没有改变，我们预计，随着春节影响的逆转，2 月份的总体通货膨胀率将会重新下降。但在更远的将来，通胀率的下降速度可能会比去年年底的时候更慢，因为油价的上涨是一个持续存在的上行风险，而中东局势的不稳定将进一步加大风险。

　　整体来看，虽然存在短期利空，但市场的大环境并没有发生质的变化，通胀压力逐渐减轻的趋势并没有改变，货币政策仍存在松动可能，中国经济正在逐步企稳，而包括新股发行制度改革以及养老金入市等制度建设也在逐步推进，市场有望迎来中线投资机会。

　　投资策略

　　通胀推后降准节点，股指短线或有考验。

　　从昨日的盘面表现上看，权重板块中除地产板块非常活跃之外，有色、煤炭、金融等板块普遍调整，板块分化较为明显，需要注意的是，地产板块的上涨可认为是本轮反弹的补涨，接下来公布的 1 月份房屋销售数据可能会由于节日等因素影响而不太理想，这将会对地产板块构成一定的压力。概念股方面，通胀的高企带动了食品、农业等通胀概念的活跃，而近期寒冷天气使得流感多发，午后医药板块也出现异动，股指全天收十字星也反映了多空双方目前存在较大分歧，因此，稳健的投资者需要精心分析手中个股，对于业绩优良，且股价处于相对底部的个股可以放心持有，而对于一些题材概念股则需要仔细分析，近期板块轮动非常快，市场节奏很难踏准。

　　展望后市，我们维持市场中期向上的判断不变，但短期内股指或面临几方面的挑战，第一、从技术上看，股指短线上再次面临下降通道的上轨以及2350 点密集成交区的较大压力，随时都有回调的可能。第二、从热点板块上看，有色、煤炭、金融权重股的短期休整使得多方暂时缺少主力，同时由于通胀的暂时回升，使得降准窗口再次推后，空方有借势打压的机会。第三、资金面上，近期新股的密集发行以及上市公司相继公布再融资方案都对心里面和资金面构成压力。操作上，建议短线投资者适当降低仓位，可逢调整低吸，若明日市场放量突破压力线，则可大胆介入。