“冬天将至。”

　　这是今年畅销魔幻小说《冰与火之歌》中反复出现的金句，用它来比喻靠天吃饭的券商行业的当下境况是再贴切不过了。

　　继中信证券（600030）、银河证券裁员、降薪之后，广发证券（000776）也拟在绩效考核中强化末位淘汰制，华泰证券则正在酝酿“过冬”方案。

　　业内人士称，券商在牛市中非理性扩张的负面效应已经显现，行业必须考虑转型。

　　下一个裁员的会是谁？

　　华泰证券内部人士对《第一财经日报》称，华泰证券正在酝酿过冬方案，上周五公司组织召开了员工创新动员大会，被人心惶惶的经纪业务部、研究所、投行部员工戏称为“裁员动员大会”。据透露，目前约210人的研究所可能会成为裁员重灾区，裁员比例可能接近50%，但最终方案仍在制定中，这一数据尚在内部讨论阶段。

　　与此同时，昨日，一份名为“《广发证券员工绩效管理实施办法》修订方案”（下称“修订方案”）的文件在网络上引起关注。有报道称，“广发证券强制裁员降薪，重灾部门强裁逾10%”。

　　对此，广发证券向本报证实，修订方案是11月份公司公开发给全体员工关于绩效考核管理制度的征求意见稿。不存在“本月内将正式实施强制裁员”或降薪的计划，“部分部门强制裁员比例将突破10%”的说法也没有任何事实依据。

　　据广发证券中层透露，公司内部对人员调整很敏感，按之前的说法，压缩营销体系和后台管理部门的比例肯定是最高的，但是主要是看考核结果，考核以年度为单位，不会在今年12月推行，而是在明年正式执行。

　　修订方案建议，各部门可视情况突破D等级（最低绩效等级）员工原定10%的比例上限。对于绩效等级被评为D的，年终绩效奖金不超过该员工考核年度月均固定工资。

　　“D级年终绩效奖金不超过该员工考核年度月均固定工资一条将为公司节省大笔开支，券商从业人员年终奖是很高的，但是月均固定工资却不高。”广发证券内部人士向记者解释。

　　另外，修订方案建议，从2011年起，上一年绩效等级为C或D且当年绩效等级为D的，以及连续三年绩效等级为C及其以下的，视为不胜任工作。对不胜任工作的员工，各部门与员工商定解除或终止劳动合同。

　　若与部门商定解除或终止劳动合同不成，设置一个月的待岗培训期。待岗培训期间只发基本工资和综合补贴。待岗培训期间，员工可自行在公司范围内寻找工作岗位，员工与拟接收部门协商一致后，通过“自我申告”流程完成工作岗位的调整。调整工作岗位后，按新岗位重新核定职级和薪酬待遇。

　　但是，该条款残酷之处在于：要求接收部门须额外增加一个淘汰名额，该人员才能被认定为原部门淘汰对象，否则不纳入原部门淘汰对象核算范围。

　　传统业务边缘化

　　针对券商裁员主要集中于经纪业务、研究部门、投行部等的现象，一名券商人士对本报表示，主要原因是市场行情不好，券商传统业务（证券自营投资收益和经纪业务收入）受到市场影响较大，竞争激烈。融资融券等新业务刚起步，虽然发展较快，但对业绩贡献不高。

　　“但是券商自身的一些问题也急需正视。”上述券商人士说，今年以来，行业平均佣金率已经企稳，达到0.08%的水平，此前月度曾经低至过0.075%～0.078%之间。但2007年这一数据是0.17%，2009、2010、2011年下降得比较快。

　　此外，券商成本费用率不断上升；股票承销方面，IPO审批节奏放缓，大项目渐渐“退去”，好项目不多，业务门槛下降快，市场集中度也是一路急降；债券承销仍然是商业银行的天下，券商突破不大；而资产管理业务在银行理财、信托理财、股市低迷等因素的多重夹击下，情况不容乐观。

　　数据显示，今年前三季度券商代理买卖证券业务净收入为95.77亿元，比上年同期下降40.52%；手续费及佣金净收入为149.98亿元，比上年同期下降41.41%。券商承销业务方面，前三季度上市券商证券承销业务净收入合计56亿元，相比去年同期下滑幅度为18.87%。这份难看的“成绩单”折射的正是行业低迷的现状。

　　华泰证券的一位资深人士则对本报坦言，表面看来券商寒冬是因为自营和资管、投行业务都很惨淡，负担不起如此众多的成本部门，但深究其原因，根本在于券商行业牛市中过度扩张。以研究所为例，牛市中，各家券商几乎都是招兵买马、高歌猛进态势。但是，研究这些在牛市中支持扩张研究部门的高管，就会发现大多数是非业务出身，扩张研究部门的决策很多是附庸风雅和从众心理。没有搞清楚研究的价值创造模式，就疯狂地重金挖角，增加分析师的数量和研究报告的产能。熊市来了，又急于裁员过冬。产能的增与减都过于短期化。

　　而投行业务的情况也与此类似。一年前，通过范德国际猎头公司重金争夺保代的“战争”还令许多业内人士记忆犹新，但现在保代似乎陷入了无事可做的境地。

　　据深圳市太和投资管理有限公司投资总监王亮统计，今年以来，上市券商中IPO承销排名靠前的是中信证券（15单、170亿元）、广发证券（9单、68亿元）和华泰（9单、51亿元）。

　　广发证券一位投行人士告诉本报记者，下午四点本应是工作时间，但自己却在逛超市，虽然领导布置他们出去承揽项目，“但好的项目太少，实在没活可干”。

　　而行业的低迷也倒逼券商的转型之路。国泰君安证券综合金融行业分析师梁静在近日研报中称，券商创新出现自主化趋势，继融资融券、资产管理规模化之后，创新对于业绩的贡献将显性化，有望推动券商行业走出谷底。