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您的位置：首页 >> 公司信息 >> 文章正文 英威腾短期连续上涨 海通称后市并不乐观 加入日期：2012-11-7 17:06:45 英威腾7日股价延续强势，收盘报18.79元，上涨8.61%。公司股价自9月底展开上涨行情，至今涨幅超过60%。 公司于2012年10月26日发布2012年三季度报告：公司2012年前三季度实现营业收入5.29亿元，同比增长6.23%；归属上市公司股东净利润6470.68万元，同比下降27.55%；折合摊薄每股收益0.30元。 公司同时公布2012年业绩预告：预计全年实现归属于上市公司股东的净利润7798万元-9358万元，同比增长0%-20%。 海通证券近日发布公司研报，认为公司前三季度业绩下滑主要原因在于两方面：从行业角度，中低压变频器行业作为后周期行业，2012年初至今始终处于低谷，需求疲软和竞争激烈共同导致了产品价格承受压力；从公司角度，公司子公司处于整合阶段，对母公司业绩贡献有限而费用持续提升带来业绩压力。 （1）子公司尚处在培育和整合阶段，盈利提升需要时间。从母公司报表和合并报表对比分析，前三季度母公司报表净利润为7183.40万元，比合并报表净利润多出约700万元。两者最大的差异来自于期间费用的增加（子公司并表带来管理费用增加4276.65万元、销售费用增加2009.74万元），意味着公司外延扩张带来管理成本的大幅增加，收购的子公司短期仍然难以带来业绩贡献，整合期为公司带来负担，是导致目前盈利下滑的主要原因。 （2）期间费用率环比下降，但仍处于高位。公司销售收入同比增长6.23%，毛利率增加0.40个百分点，但归属上市公司股东净利润同比下降27.55%，主要原因是期间费用率达到32.79%，同比增加10.43个百分点，仍处于高位。其中销售费用率13.19%，同比增加4.16个百分点，主要系去年同期部分子公司处于成立初期尚未发生费用，本年开始逐步成熟加大投入；其次是由于人员增加、工资水平增长致费用增加；管理费用率21.97%，同比增加6.61个百分点，费用增长主要系去年同期部分子公司处于成立初期尚未发生费用，本年开始逐步成熟加大投入；其次是由于人员增加、工资水平增长，研发投入加大致费用加大。从单季度角度公司第三季度期间费用率31.50%，环比略有下降。 公司预计全年业绩增长0%-20%，净利润增长转正。按照预计增速测算，四季度公司单季度盈利预计为1327万元~2887万元，而2011年四季度净利润为-1133万元，主要原因为2011年四季度终止股权激励计划及注销已授予股票期权产生费用2781.89万元影响当期损益。 公司通过频繁的资本运作基本形成变频、伺服和运动控制三大平台，业务整合仍将是经营重点。利用超募资金，公司已经完成了变频、伺服和运动控制三大平台的战略布局，形成电气传动、工业自动化、矿用防爆变频、轨道交通牵引、伺服驱动、EMC等多个业务领域。目前仍处于业务整合的关键期，短期费用仍然难以有效控制，但各项业务整合后将为公司提供增长动力。 盈利预测与投资评级。公司目前仍然处于谷底，未来增长如何要看整合转型的进程，三大平台整合、高端市场突破以及新产品推广将是盈利质量提升的关键。分析师预计2012-2014年EPS为0.39元、0.44元和0.53元，目前股价对应2012年估值接近40倍，在拐点尚未明确之前估值较高，维持“中性”投资评级。 （证券时报网快讯中心） (证券时报网) 正文已结束，您可以按alt+4进行评论

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