国家财政部日前发布关于出台页岩气开发利用补贴政策的通知，通知显示，中央财政将对页岩气开采企业给予补贴，2012年-2015年的补贴标准为0.4元/立方米，补贴标准将根据页岩气产业发展情况予以调整。补贴政策将自印发之日起实施。

　　对此，海通证券发布石化行业研报进行了点评，研报认为，国家大力发展页岩气，将有助于降低天然气对外依存度；而补贴政策的出台，有助于提高页岩气开采的积极性。

　　此外，研报指出，我国页岩气发展还处于起步阶段，最先受益于页岩气大发展的将是相关设备制造行业、油气勘探开采服务行业，而页岩气开采企业则是在页岩气实现量产后才会明显受益。

　　大力发展页岩气，降低天然气对外依存度

　　近年来我国天然气消费增长较快。2000年，我国天然气产量272.0亿立方米，消费量245.0亿立方米，天然气产量除满足自身需求外还有少量出口；从2007年开始，我国已成为天然气的净进口国；到2011年，我国天然气产量1025.3亿立方米，消费量1307.1亿立方米。从2000年至2011年，我国天然气消费量的复合增长率达到16.44%。

　　在天然气消费量快速增长的情况下，进口量也不断提高。2007年我国天然气净进口量为12.83亿立方米，到2011年这一数值就增长到281.80亿立方米，对外依存度也从2007年的1.82%增长到2011年的21.56%。

　　根据我国能源发展“十二五”规划，2015年天然气在我国能源消费结构中的占比将从2010年的4%提升至8%，天然气的供给缺口较大，除了通过进口满足不断增长的需求外，大力发展包括页岩气在内的非常规天然气将是增加我国天然气供给的有效途径。

　　今年三月，发改委、财政部、国土资源部、国家能源局联合印发《页岩气发展规划(2011-2015年)》。根据该规划，2015年我国页岩气目标产量65亿立方米，2020年力争达到600~1000亿立方米，同时国家从政策及资金层面重点支持页岩气资源评价、勘探开发、单井产量提高、管网优化等技术。

　　补贴政策的出台，有助于提高页岩气开采的积极性

　　根据剑桥能源的测算，我国目前页岩气储量达到123万亿立方米(由于我国并没有对页岩气进行详细的地质勘探，因而储量数据是通过类比法得到的，具有较大的不确定性)。在页岩气实现量产的情况下，我国页岩气的开采成本预计为1.86元/立方米(由于目前国内页岩气还没有实现量产，因而这一数据也是估计数)。目前国内天然气井口价格在1.0-1.5元/立方左右，不考虑天然气价格上涨因素，未来页岩气开采将面临亏损局面。

　　补贴政策有助于提高页岩气开采企业的积极性。国家相关部门出台了页岩气补贴政策(每立方补贴0.4元)，这样页岩气的开采成本有望降至1.5元/立方米以下，从而使页岩气开采实现盈利成为可能，有助于提升相关开采企业的积极性。另外，页岩气补贴为0.4元/立方，高于煤层气0.2元/立方的补贴，显示国家对页岩气发展重视与支持。

　　期待补贴政策的严格落实。结合此前已经执行的煤层气补贴政策，研报认为补贴政策落实到位很重要。只有页岩气开采企业拿到足额的补贴，才有助于页岩气行业的大发展。

　　期待补贴政策期限的延长。目前实施的补贴政策期限为2012-2015年，根据《页岩气发展规划(2011-2015年)》，到2015年，我国页岩气目标产量将达到65亿立方米，从目前页岩气的发展进展来看，实现这一目标有较大难度。研报认为，国内页岩气产量大幅增长要到2020年。如果补贴政策只执行至2015年，页岩气开采企业由于产气量少，受益程度有限。如果这一补贴政策能进一步延长(或是地方补贴政策发挥重要作用)，那么页岩气开采企业才有可能明显受益。

　　受益上市公司。除了中石油、中石化外，目前A股上市公司中还有多家公司拟参与页岩气区块竞标，并在未来从事页岩气开采业务。这些公司有望受益于页岩气补贴政策。但研报认为未来两年这些公司的页岩气产量相当低，补贴政策对其业绩影响相当有限。

　　投资建议

　　研报看好国内页岩气发展前景，页岩气将成为我国天然气供应的重要补充。但我国页岩气发展还处于起步阶段，最先受益于页岩气大发展的将是相关设备制造行业、油气勘探开采服务行业，而页岩气开采企业则是在页岩气实现量产后才会明显受益。

　　研报认为未来一两年国内页岩气行业仍主要集中在勘探开发，页岩气产量增长有限，因而上述拟从事页岩气开采的公司短期内难以从页岩气领域获得实质性效益，这些公司的利润来源仍将以现有主业为主。