(1)上周云南省对30条经营性高速公路提价举行听证会。自去年收费公路专项整治以来，黑龙江与江西对本省高速公路进行提价。包括云南省在内，提价主因在于各省公路建设主体盈利能力弱，还本付息压力沉重。

　　考虑舆论压力及此类调价目的，提价方式采用指定路产或指定用途(如江西提价收益全用于还债)，我们认为对上市公司影响较小。

　　(2)我们认为铁路发展基金仅作为铁路融资多元化的方向之一。但从短期看传统渠道能够满足明年铁路基建资金需求，多元融资渠道仅作为有效补充。铁路板块经历了前三季度的较大幅度调整，我们认为在目前市场环境下是防御的良好标的，首推大秦铁路。

　　(3)前三季度社会物流总额同比增长9.6%，增速同比回落3.8个百分点，社会物流总费用同比增长11.3%，增幅比上半年回落0.5个百分点。物流总额与费用增速差导致物流业盈利下滑，1-8月重点物流企业毛利率平均下滑0.2个百分点，净利增长仅为4.6%，内生盈利能力弱。

　　(1)11月是国内航线的传统淡季，由于国内经济仍在低位徘徊和“十八大”的召开，今年11月的航空市场依然是需求清淡；另一方面，四季度国内航线运力投放的增速较前三季度更快；因此我们预计11月份航空业景气度将延续10月份的下行趋势，客座率和票价出现双降。

　　(2)进入今年四季度以来，人民币已累计升值0.8%，如果维持目前汇率水平，四季度航空企业的汇兑收益将能弥补前三个季度的汇兑损失；再加上国际原油价格基本与去年持平，我们预计四季度航空业将处于盈亏平衡的状态。

　　(3)上海机场10月份旅客吞吐量和起降架次分别同比增长2.45%和3.57%，增速同比上月下降6个和4个百分点；这一数据充分印证了行业淡季和经济底部导致的航空需求不振。

　　(1)我们一直提示：在班轮市场“不旺”的旺季过后，对12月份美线的提价不要抱过高的预期——“提上去又跌下来”是大概率事件。

　　与2月份提价成功所处的环境不同：当时是市场逐渐进入旺季，且较多封存的运力尚未完全投入市场，提价能够成功归因于船东取了一个好的供需不匹配的时间差；当前环境是，市场逐渐步入淡季，同时运力封存却还未完全开始。

　　(2)沿海市场在较多运力供给的压力下，运价继续上行的动力减弱：秦沪运价基本维持在26.7元/吨的水平。三季度新增的12.3%的运力是运价继续上行最大的阻力。

　　(3)自三季报公布以后，我们重申“上港集团”的增持评级，将其作为板块防御的首选标的。自推荐一个月以来，累计获得了近3%的超额收益(0.4%的绝对收益)；我们持续推荐的主要原因在于公司业绩已经走出低谷和公司近5%的股息率。