|
徐工机械(000425)：公司是中国最早从事履带起重机和混凝土泵车产品研发、制造和销售的专业化企业。公司为全球客户提供35吨-2000吨履带式起重机，37米以上混凝土泵车、拖泵、车载泵等泵送系列产品。产品已通过欧盟CE认证，出口至印度、荷兰等20多个国家。公司具有15年的履带起重机技术积累，处于行业领先地位，具备独立研发大型和超大型履带起重机的能力，目前已自主研发了国内最大吨位的2000吨产品履带起重机。公司具有23年的混凝土机械技术积累，掌握泵送产品的核心技术，特别是布料杆技术、中心泵送技术、新型闭式泵送液压系统技术、基于总线的新型PLC控制和显示屏技术等数项核心技术在行业居于领先。
公司自主品牌的成套混凝土机械上半年销售收入超过20亿元，销量增长106%，销售收入同比增长80%以上。环卫车辆和桥梁检测车、道路清障车等市政装备及滑移装载机等小型工程机械销量均实现70%以上快速增长，预计未来新产品依然保持高速增长。上半年公司出口收入40.38亿元，同比增长56.04%。主要发展中国家未来固定资产投资旺盛，尤其金砖国家未来5-10年年均基础设施建设在1000亿美元以上，对相关设备需求有巨大潜力。公司较早进行了海外市场开拓，通过投资加快了海外布局，未来出口将成为公司增长亮点。
随着经济下行压力增大，政府将稳增长摆在更加重要的位置，提出根据形势变化加大预调微调力度，推进十二五规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目，确保在建续建项目资金供给。我们认为固定资产投资增速将企稳回升，带动工程机械行业回暖。我们认为随着保增长政策的相继出台，固定资产投资增速将逐步回升，工程机械行业从四季度开始也将逐步回暖，行业估值将到修复。
二级市场上，公司经过长期深幅调整，股价于9月初出现见底迹象，之后的2个月时间里，虽然一直做底部震荡，但是底部却逐渐抬高。目前市净率只有1.34倍，2012年动态市盈率也只有8倍多，估值已经具备极大安全边际，预计后市有望出现长线震荡反弹走势。
| 
【