规模增长、其他收益和费用比下降是业绩增长主要驱动因素。前三季度，三者分别贡献17.08、1.23和1.23个百分点的业绩增长。前三季度年化NIM为2.51%，同比持平。手续费净收入同比增长3.32%，占比营业收入14.61%。投资收益增长50%以上、汇兑损益增长153%，使其他收益得以增长28%。
三季度净利润环比增长主要是费用收入比提升。三季度NIM年化2.48%，同比下降6个BP，环比下降1个BP。费用比提高5.26个百分点至33.26%。其他收益和手续费环比下降6.9%和73%。
不良贷款比6月底提高8.74%，资本充足率提高。截至9月末，不良贷款余额为248.73亿元，比上年末增加28.87亿元，比6月末增加20亿元；不良贷款率为0.87%，比6月底提高5个BP；拨备覆盖率为263.26%，比上年末提高6.89个百分点。核心资本充足率11.58%，资本充足率14.51%。
和年初比，存款增长10.88%，贷款总额增长11.98%，同业资产增长13.48%，债券投资增长8.07%。和6月底比，贷款占比提升0.94%，债券投资占比提升0.57%，同业资产占比下降1.60%，三季度末同业资产规模比6月底缩减。
投资建议。我们预计交通银行2012年净利润增长8.60%，达到552亿元，EPS为0.81元，每股净资产为5.13元，维持增持评级。
【