垃圾债券再次开始流行。

　　拥有垃圾信用评级的公司才会不断因为高风险的目的发行债券，而之后可能没有能力来偿还债务。

　　今年垃圾债券的需求已经达到创纪录的水平，因为投资者取得了可观的收益率，这和国债以及货币市场微薄的回报率形成了鲜明的对比。但巨大的需求也使公司更容易筹集资金，从而最终走到不归路。

　　在最近几周，发行垃圾债券的公司平均信用评级已经下降了，达到C级，接近垃圾评级的最低值，垃圾评级的最高值为BB。同时，公司更多地使用各种风险项目的收益来用于支付私人股东的股息、融资并购以及杠杆收购。

　　这种转变令人担忧，因为购买这些债券的投资者可能没有意识到信贷质量的下降。

　　在今年前三季度，散户和机构投资者都涌向垃圾债券。在10月18号，美国垃圾债券的单年发行量就超过了历史记录，现在已经达到2930亿美元，而2011年全年才2490亿美元。但是在最近几周，随着债券的风险程度逐渐增高，机构投资者已经开始撤资，但散户还在大量进入。在10月的前三周，投资组合的占比中，散户大约增加了21亿美元，机构投资者净减少2.56亿美元。

　　资金不断流入垃圾债券类共同基金，促使这些基金的经理们购买发行的垃圾债券，即使他们担忧这些债券最终会出问题。

　　对于近期高风险债券流行最常见的解释是美联储的第三轮货币刺激计划。通过购买更安全的抵押贷款支持证券，美联储正试图使投资者承担更多的风险。这通常会导致大量的股票购买，但是金融危机后，投资者对股市仍然心有余悸。

　　而对于债券，无论是投资级的还是垃圾级的，在公司破产后都不会失去其所有的价值，这比公司的股票更加安全。今年，散户投资者已经购入了约220亿美元的垃圾债券，而2011年购入的这些债券为83亿美元。

　　同时，其他类型的债券利率微薄，而垃圾债券的收益可观。尽管垃圾债券的收益率已经跌至历史最低点，但美国国债的收益率甚至更低。根据皇家苏格兰银行的数据，今年高收益债券的总回报率已经达到12.8%，投资级债券的回报率为9.6%，标普500股票指数的回报率为14.1%。

　　使投资者担忧的是那些被用于支付兼并的债券，这比再融资风险更高。一些私人股本公司正在通过新杠杆收购筹集资金，这可以把债务加载给被收购公司。

　　其次，还有公司发行债券来支付公司私人股东的股息。