A股承销商已基本确定国泰君安，但H股方面尚未最终确定。高盛、JP摩根、瑞银3家外资投行入选，但银河证券尚未与三家投行签订承销协议。一位接近外资主承销商投行人士表示，银河证券H股方面还没有最终确定。

　　相对于众多等待上市的券商来说，银河证券无疑幸运至极。但在低迷的资本市场环境下选择A+H股上市是否为明智之举？

　　“上市越早越好，对于券商来说，上市最重要的不是募集资金多少，而是提供了融资平台。”北京某券商投行人士表示。在券商管制放开背景下，最重要的竞争就是净资本。

　　若此次A+H股发行成功，银河证券将成为继中信证券（600030）和海通证券（600837）之后第三家在香港和上海两地上市的中资证券公司。

　　A股已基本敲定，国泰君安一家独揽。据内部人士透露，目前国泰君安也已进场。

　　H股方面，日本野村证券曾被认为存在最大可能性，其分别担任了中信证券、海通证券H股的主承销商。不过，9月18日，日本野村被银河证券正式告知出局。

　　高盛、JP摩根和瑞银证券三家外资投行在遴选过程中得分居于前三而入选。有多名投行人士表示，“考虑到各种原因，联合承销的可能性更大”。

　　银河证券投行部一位人士表示，银河证券快要公布预披露消息。但多位投行人士认为，银河证券今年完成上市的可能性不大。

　　而本次的10亿美元募资额对于曾经的券商老大来说并不多。中信证券去年9月份、海通证券今年4月份仅H股募集资金都分别超过18亿美元。

　　在低迷的资本市场环境下，银河证券上市的根本原因或在于资本金缺乏。

　　深圳某大型券商保荐人表示，业务管制不断放开，在券商竞争的新时代，业务竞争的第一位就是资本竞争。

　　无论是经纪业务布局、承销实力、还是创新业务，券商各项业务的开展都将受到资本的制约。业内人士指出，未来资本金较小的投行发展受限，转型为精品投行是趋势。

　　“更何况我们也无法判断未来市场是否会转好。”上述投行人士表示，等时机未必是件好事。

　　2011年底，银河证券净资本仅124亿元，远低于中信、海通，甚至低于一些中小券商。中信证券、海通证券2011年底的净资本分别达到500亿与313亿。招商证券（600999）去年年末的净资本也已达到145亿元。