一汽整体上市倒计时

　　新金融记者 杨晶

　　2011年12月19日，国务院国资委主任王勇在央企负责人会议上透露，2011年中央企业的公司股份制改革在持续的推进中，中铁物资、中国五矿和一汽集团已经完成整体改制。

　　一石激起千层浪，外界纷纷猜测这次整体改制的完成，意味着拖了三年的一汽集团整体上市步伐即将加快。

　　消息传出后，一汽集团新闻发言人高源12月22日先是否认完成整体改制，29日又对外表示一切以国资委表态为准，其前后不一的态度不改往日的讳莫如深，而一汽整体上市的进程仍是高度机密。

　　尽管如此，以一汽轿车为代表的一汽系个股29日突然集体爆发，纷纷大涨，多家机构同时买入，这似乎预示着一汽整体上市即将进入最后冲刺时刻。

　　组建一汽股份直接IPO？

　　关于整体上市的方案，此前坊间一直流传两种说法，一种是成立新的股份公司直接IPO上市，一种是“借壳”一汽轿车整体上市。目前上市公司动作主要指向前者，即将一汽夏利、一汽轿车等资产一并装入新设立的一汽股份，选择以A+H股的形式整体上市。

　　从一汽系上市公司的公告中便可捕捉到这一信号。2011年7月14日一汽夏利和一汽轿车同时发布的一个公告，称根据一汽集团的函件，“一汽集团进行主业重组改制，作为主发起人，发起设立股份有限公司。作为公司的控股股东，一汽集团拟将持有的本公司股权作为其主业资产的一部分出资到拟新设立的股份有限公司。”而一汽夏利和一汽轿车正是一汽集团的核心资产。

　　在上市的资本市场选择上，根据国资委的计划，央企整体上市一般将选择A+H股模式。两个方案之间，另组股份公司直接IPO的倾向似乎更为明朗。而有消息称，一汽夏利和一汽轿车会被划转至新设立的股份公司名下，而一汽富维被排除在外。

　　此前，一汽集团的整体上市准备工作一直都在低调而有条不紊地进行着。2010年年初，一汽集团主辅业务的分离工作进展顺利，分离出去的辅业有启明信息，一汽模具和一汽东机，已实现独立经营；2月，一汽集团整合整体上市的工作小组进驻一汽夏利，开始进行各项整合细节工作；2月底，一汽夏利签约卖地，加速处理非主业资产；4月北京车展上，一汽集团总经理徐建一发布了全新的品牌战略发展规划，一汽、夏利、大发、商用车各自为战的格局将被统一框定在新的中国一汽集团之下。而7月份的公告主业改制成立新的股份公司，更是为一汽集团整体上市铺路。

　　至于为何不选择借壳一汽轿车整体上市的方案，招商证券的分析师汪刘胜分析：“如果是借壳上市，很有可能消息一经传出，一汽夏利股价被抬高，从而使得吸收合并一汽夏利要付出更高昂的代价，花费更长的时间，操作手法将变得更为复杂。”

　　从这个意义上说，方案的选择已无悬念，而且IPO作为直接融资的平台，会更方便一汽集团直接进行大规模的融资。

　　一汽整体上市这块大蛋糕，很多投行都在抢，此前流传的说法有中金、瑞银、中信和安信。

　　中金在这个项目上倾注了很大的精力，投行间的激烈竞争也使得一汽集团整体上市的时间表耽搁了一个月。目前，有消息称安信投行拿下了这个项目，主承销商中，有可能有其他投行。

　　机构看好 纷纷买入

　　沉寂了许久的汽车板块，终于在2011年岁末爆发，12月29日汽车行业指数上涨1.93%，而其中一汽系个股表现尤为出色，一汽夏利、一汽轿车涨幅均超过了7%，另外一汽富维也出现了近5%的上涨。

　　事实上，作为一汽集团子公司的一汽轿车和一汽夏利今年以来业绩惨淡，双双出现净利润同比大幅下降。一汽系这一轮集体大涨的背后，是众多机构看好一汽整体上市而进行的疯狂扫货行为。

　　数据显示，29日一汽轿车共成交1910万股，成交总金额为1.57亿元。该股买入前五席全部被机构席位所占据，5机构合计买入8419万元；而卖出前五席则仅卖出2357万元，由此可见买方实力明显占优。

　　一汽夏利也出现了类似的情况，买入前五席同样出现了清一色的机构席位，机构合计买入3354万元。

　　由于机构对市场消息比普通投资者更加敏感，因此集体买入行为的背后一定有“故事”。2011年12月30日，一汽夏利发布公告称，一汽股份已收到了中国证监会《关于核准中国第一汽车股份有限公司公告天津一汽夏利汽车股份有限公司收购报告书并豁免其要约收购义务的批复》，并对一汽股份公告天津一汽夏利汽车股份有限公司收购报告书无异议。

　　有分析人士认为，这份公告似乎表明一汽系整合进展又迈出一步，机构对此显然积极看好，并再一次体现了其灵敏的嗅觉。

　　内外压力推动上市进程

　　一汽整体上市的计划，最早可追溯至2007年，国资委圈定了30家央企名单，计划在2010年左右实现整体上市，一汽集团名列其中。

　　央企整体上市成为去年及今年国资委关注和鞭策的重点。国资委主任王勇在2011年12月23日召开的央企负责人会议上表示，“鼓励中央企业进行不留存续资产的整体上市”。他在会后接受记者采访时强调，虽然原定的2011年要将央企数量重组为100家的目标还未实现，但中央对央企确定的重组目标不会改变，“我们仍然要努力培育30至50家具有国际竞争力的一流企业集团。”

　　虽然内部面临各种关系的压力，但是一汽的整合显然已经被推上前台。而且从一汽自身资产厘清来说，集团整体上市也是必由之举。

　　由于历史遗留问题，一汽只划出优良的经营性资产轻装上市，目前旗下的上市公司只有一汽轿车、一汽夏利、一汽富维和启明信息四个，母公司则保留了大量的社会职能等非经营性资产和亏损的不良资产，如一汽下属许多幼儿园、学校、医院等社会职能部门。为此，一汽每年要负担4到6个亿。目前，一汽集团是历史包袱最重的国内汽车集团。

　　一汽集团被称为“共和国的长子”，但四大汽车集团中的上汽、东风和长安均已实现整体上市。上海汽车12月30日发布股份变动公告，宣布整体上市项目圆满收官，同时宣布全年整车销量突破400万辆。

　　作为国内汽车业的老大哥，一汽近年来拖着包袱缓慢发展，整体上市已是迫在眉睫。