⊙记者 高文力 ○编辑 祝建华

　　完成IPO上市融资仅一年零两个月的利源铝业，昨日公告拟定向增发募资15亿元，在目前市场疲弱不堪的情况下，这种融资行为令投资者不解，况且公司账上尚有9亿元货币资金。

　　利源铝业2010年11月份发行上市，发行价高达35元/股，募集资金8.2 6亿元，其中超募资金就有3.27亿元。可以说IPO已经极大地解决了公司的资金困局，因为从公司财报看，公司2008年底的货币资金只有533万元，2009年底有4975万元，发行前的2010年9月30日有1.89亿元，而从公司首发后的2010年底到2011年9月30日公司账上始终有9亿元以上的货币资金，与上市前相比，公司资金富裕程度已经“今非昔比”。

　　资金并不紧张还要再融资令人费解，虽然公司对非公开发行拟投向的“轨道交通车体材料深加工项目”描述得星光灿烂，并已通过吉林发改委和环保局的立项通过，但如果2012年公司再融资计划成功实施，则公司不到两年时间融资总额将达到23亿元，带来的投资和市场风险应给予关注，因为在上市前的2010年9月30日，公司的总资产是10亿元、净资产只有3.2亿元，公司资产、产能短时间内迅速膨胀，对公司的管理、营销、市场容量及投资收益都将带来考验，风险程度有待观察。

　　同时，公司首募资金不仅没有带来效益，且未100%完成投入。其中首发投入3.4亿元资金的“特殊铝型材及深加工项目”实际完成90.56%，而计划投入2.96亿元的“大截面交通运输铝型材深加工项目”仅完成计划的49.9%，虽然公司预计3月完工，但两个项目的市场效益如何还有待市场的检验。公司首发募集资金还有1.97亿元没花完，且置换先期投入的自有资金达3.08亿元，首发两项目自有资金投入只有2亿元，公司对超置换的解释也不清楚。

　　战略投资者对公司应是最熟悉的，但利源铝业的战略投资者江苏新潮科技集团在持股解禁后即开始抛售。2011年11月17日，公司上市满一年，三家战略投资者持股解禁。其中新潮科技持有1250万股，该公司在11月21日以21.34元价格抛售200万股，25日以20.75元再抛售120万股，累计减持1.71%。而利源铝业这批限售股的解禁日17日是星期四，19日、20日为周六、周日，也就是说21日是限售股解禁后的第三个交易日，新潮科技就开始走人，急切程度应引起注意，新潮科技从2011年11月25日后是否继续减持只能等待2012年2月21日看公司的年报。

　　新潮科技只是公司的第三大战略投资者，另两个战略投资者新企创业投资企业和上海赛捷投资合伙企业分别持有公司2250万股和1750万股，均已解禁随时可以抛售，这将成为公司二级市场股价的巨大压力。

　　当然，公司这次抛出的非公开发行预案，设定价格是17.5元，恰恰是复权后公司IPO的价格，因而从时机、价格等多方面因素分析，公司此举在希望募集资金的同时，不排除暗含维护股价、帮助战略投资者减持的玄机。

　　作者：⊙记者 高文力 ○编辑 祝建华 (来源：上海证券报)