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事件：宇通客车12月分别实现产销6142和6730辆，均为历史新高，同比增速分别为19.96%和19.62%，销量增速较上月提升5.48个百分点，为近5个月来新高。其中：大型客车产销3128和3245辆，同比增长29.26%和26.36%；中型客车产销2704和3169辆，同比增长15.6%和17.46%；轻型客车产销310辆和316辆，同比下滑14.13%和12.22%。
点评：1、销售增长主要得力于公司主动调整产品结构由于今年公司产能（利用率达138%）严重偏紧，公司不得不主动调整了产品结构，把资源更多的用在大中客尤其是大客上。我们认为这一主动性措施是在有限条件下去主动实现利益最大化，使得产品均价显著提升，收入增速要远快于销量增速，体现了公司良好的管理水平。
全年分产品来看，其中：大型客车产销20694和20964辆，同比增长16%和19.33%；中型客车产销22197和22670辆，同比增长9.38%和14.43%；轻型客车产销310辆和316辆，同比下滑20.13%和19.4%。在公司主动调整下，大、中、轻客2011年销量占比分别为44.9%、48.56%和6.54%，大、中客占比较2010年分别提升2.23和0.43个百分点。大、中客12月单月占比分别为48.22%和47.09%。
公司在产能偏紧、产能利用率高达138%的情况下，合理调整产品结构，主动提升大中客尤其是大客占比。
大客中客轻客的月销量同比增速分别为37.59%、1.21%和-39.88%。大客的环比增速高达102.60%，占比提升显著。
2、标准制定者风范尽显，校车先发优势占尽
12月27号工信部在其官方网站就《校车安全技术条件》、《校车座椅系统及其车辆固定件的强度》、《幼儿校车安全技术条件》、《幼儿校车座椅系统及其车辆固定件的强度》四项强制性国家标准公开征求意见。
标准设定参考美式标准体现了标准变得更为严格，标准越严苛，未来的市场份额就将越集中与少数具有技术优势的企业。所有标准除通过速度限速不应超过60km/h外几乎全部与宇通客车的标准一致。标准的内容意味着宇通客车作为行业龙头，在行业变革的过程中将充分享受标准制定者的先发优势。
1月份四项标准的正式文件即将讨论出台，如果能够基本延续征求意见稿的标准，那么意味着宇通在对新校车标准上将具有其他企业难以企及的反应速度。
3、盈利预测：
综合来看，宇通客车在2011年汽车行业不景气的情况和自身产能瓶颈的约束下，保持了稳定的增长态势，而良好的管理能力则保障了有限资源下的充分结构优化，可以预见，公司在今年专用车产能释放后，将迅速完成产能消化，实现显著增长，而在校车事件中，行业龙头作为标准制定者的优势已经真正开始得到体现。
我们预计公司2011-2013年EPS分别为2.12、2.61和2.98元，对应PE分别为11倍、9倍和8倍，维持强烈推荐的评级。 | 
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