证券时报记者 张珈

　　踏上香港中环码头通往国际金融中心的廊桥，隔空可见苹果旗舰店熙熙攘攘的热闹景象。走进这家目前亚洲最大苹果旗舰店内，前来打探iPhone4S的大陆游客络绎不绝。虽然中国联通（600050）推出的iPhone4S上市在即，但粉丝们抢鲜的心情已经按捺不住。

　　与苹果粉丝的热情洋溢相比，中国联通的补贴热情却在悄然变化。该公司日前宣布，将于1月13日在中国大陆发售iPhone4S的16GB、32GB和64GB手机，以及三年期最低286元起16GB版和32GB版的零元购机、两年期最低386元起16GB版的零元购机等相关合约计划。

　　证券时报记者注意到，与iPhone4套餐相比较，中国联通实际上减少了套餐补贴力度，控制了补贴率。不少苹果粉丝也认为，从零元购机门槛、免费通话等指标来看，联通版iPhone4S不如iPhone4套餐给力，但合约期更加灵活。

　　近年来，中国联通凭借与iPhone的合作，在3G领域获得大量高端用户。在3G市场份额稳步提升的同时，中国联通补贴成本高企的压力也挥之不去，巨额终端补贴摊薄了公司利润。中国联通三季报披露，前三季3G手机补贴41.56亿元，比上年同期增加28.9亿元。自中国联通3G商用以来，各大券商针对公司的风险提示大都包括了“3G用户拓展速度慢于预期”、“手机补贴及用户推广费用超出预期”等要素。

　　自2010年以来，中国联通的终端补贴整体战略已经逐渐改变，公司针对千元智能机和中端机型的推广吸引了不少市场关注度。中国联通在独享苹果蛋糕的同时，转战Android（安卓）战场的动作也层出不穷，与渠道商展开包括三星、摩托罗拉、索尼爱立信等多款Android手机深度合作。不少分析人士认为，2012年中国联通终端策略将重点补贴中端手机和千元智能机，终端补贴战略的改变将提高中等消费群体比例，进而提升未来综合ARPU（每用户平均收入）值。

　　来自国泰君安的分析认为，中国联通已经依靠iPhone建立了高端的品牌形象，未来将更加倚重中端客户以提升净ARPU值。长城证券分析师刘深则表示：“中国联通针对iPhone4S合约计划进行调整，控制了实际补贴率。随着中国联通千元智能手机优势的确立，千元智能手机和iPhone构成其3G终端战略的两个重要组成部分。”

　　华泰联合分析师姚宏光表示，在经历了从高端iPhone到低端千元机的拓展之后，中国联通在2012年将提高100元ARPU值左右中等消费群体的比例，“据测算，补贴一部iPhone相当于补贴4部千元机，而4个千元机用户的ARPU值远大于一个iPhone用户ARPU值，因此中国联通补贴千元智能机用户要比补贴iPhone用户划算，且快速发展的用户规模也将使公司受益更多。”

　　作者：张 珈