冀中能源：信达股权问题解决，旗下4煤矿集团资产有望年底注入上市公司

　　理财一周报记者/李谦

　　一份收购公告，引来了投资者和分析人士对冀中能源（000937）的关注。

　　9月23日，冀中能源公告称，为解决与大股东冀中能源集团之间潜在同业竞争问题，董事会审 议通过《关于收购山西冀中能源集团矿业有限责任公司80%股权的议案》。

　　近日，有私募人士告诉记者，冀中能源集团下属的邯矿集团、峰峰集团、邢矿集团和井矿集团均在山西有整合矿，年底有望全部注入上市公司。

　　针对该传闻，记者致电冀中能源证券部，工作人员告诉记者，他们未接到相关通知。而诸多券商认为，未来公司将进一步获得集团剩余资产注入。

　　“此次收购的体量有限，但是意义却很大，有望拉开公司新一轮收购集团资产的序幕，预计未来成长性将加速，有利于化解市场对公司成长性的疑虑。”中信证券分析师罗泽汀认为，集团与信达公司就股权转让事宜已经签订了合同，信达股权问题得以解决，预计集团剩余资产注入上市公司的步伐将加快。

　　收购大戏也许开始了。9月28日，冀中能源发布完成武媚牛煤矿收购的提示公告，公司通过股权转让的方式最终持有该公司51%的股权。

　　收购的5个矿2012年投产

　　冀中能源在9月6日《关于收购山西冀中80%股权的提示性公告》的基础上，于9月23日公告了收购的具体方案。

　　根据公告信息，此次收购的山西冀中能源集团净资产账面价值19.7亿元，评估价21.8亿元，增值率10.75%；公司按收购80%权益对应评估价值为17.45亿元。此次收购山西冀中下属子公司金晖煤焦包括凯川煤业、瑞隆煤业、万峰煤矿、隆泰煤业及荣泰煤业等5个焦煤矿井，总产能510万吨，相当于2011年产量的14.2%，权益产能179万吨；5个焦煤矿合计保有储量为3.29亿吨，相当于公司目前37.38亿吨保有储量的8.81%，5个矿可采量为1.97亿吨，相当于公司目前12.3亿吨可采量的16.02%，5个矿权益储量为1.24亿吨。

　　“收购的5个矿均在技改，自2012年开始投产，也就是说收购矿2012年开始盈利。”中信建设证券分析师李俊松对收购的5个矿技改情况做了以下介绍：

　　金晖煤焦下属的凯川煤业正在由30万吨技改至90万吨建设期，技改自2011年1月18日开始，技改期24个月，预计2013年正式完成。

　　瑞隆煤业正在由45万吨技改至120万吨建设期，技改自2010年8月12日开始，建设期23个月。

　　万峰煤矿由45万吨技改至120万吨，技改项目自2011年7月15日开始，建设期24个月。

　　隆泰煤业正在进行90万吨技改，自2011年5月8日正式开工，技改期22个月。

　　荣泰煤业正在进行90万吨技改，2010年12月29日开工，技改期10个月，今年四季度即可完工。

　　“由于公司用自有资金购买的煤矿都处于技改阶段，今年不能产生收益，所以今年将处于亏损状态。” 李俊松认为。集团母公司承诺，山西冀中能源归属于母公司的净利润 2011年不低于-1.55亿元、2012年和2013年累计不低于3.87亿元。

　　后续注入空间巨大

　　“根据公司前期公告，集团与信达公司已就股权转让事宜签署了《股权转让合同》，信达股权问题基本得以解决，扫清了集团资产注入的障碍之一。”罗泽汀认为，随着信达股权问题的解决，集团剩余资产注入上市公司的步伐将加快，有望进一步催升股价。

　　公告显示，冀中能源集团以上市公司2.85%的股权置换信达持有峰峰集团14.89%的股权（对应上市公司股权2.85%），冀中集团持有峰峰集团的股权增加14.89%至94.68%。以股份公司股权置换信达持有的峰峰集团股权，消除了资产管理公司股权问题。

　　近日，有私募人士告诉记者，冀中能源集团下属的邯矿集团、峰峰集团、邢矿集团和井矿集团均在山西有整合矿，年底有望全部注入上市公司。

　　针对该问题，记者致电冀中能源证券部，该公司工作人员告诉记者，他们未接到相关通知，倘若有重要信息，会及时发布公告。

　　不过，诸多券商分析师认为，未来公司将进一步获得集团剩余资产注入。

　　上述提到的集团下属的4个集团产能情况如何？中信建设证券研报显示，集团在山西仍有煤炭资产，产能约在1300万吨水平，其中主要分布如下：邯矿集团在山西焦煤产能约1000多万吨，包括：文水赤裕煤矿（55%，300万吨）、兴县格罗博煤矿（130万吨）、兴县金地煤业公司（260万吨）、阳曲青龙煤矿（90万吨）、鑫鼎泰煤矿（100万吨）、旺盛煤矿（150万吨）等。

　　此外，峰峰集团还在山西整合了灵石鑫东煤矿（7000多万吨储量，60万吨产能）、邢矿集团在古县整合了老母坡等煤矿，合计产能约300万吨。井矿集团重组天一、天达、佳新三座矿井。

　　目前集团公司煤炭储量达260亿吨，上半年集团原煤产量5626万吨。“十二五”期间，集团将形成省内稳产4000万吨，山西、内蒙古分别达到5000万吨、6000万吨的“四五六”区域生产布局，总原煤产量达到1.5亿吨。集团在内蒙古的煤矿主要分布在峰峰集团锡盟红格尔矿区（红格尔煤田和查干诺尔煤田）、邢矿集团鄂尔多斯城梁矿（77%）、张矿集团内蒙古特弘煤电集团（官板乌素和张家梁矿等5个矿组成）。

　　记者从冀中集团官方网站了解到，冀中能源股份目标是2015年，全面实现“81111”目标，即煤炭产量8000万吨以上，销售收入1000亿元以上，利税100亿元以上，百万吨工亡率稳定控制在0.1以下，人均年收入10万元以上。

　　“除了自身的发展规划外，集团还获得了政府政策方面的鼓励和支持。作为河北省内仅有的两大整合主体之一,公司将以母公司冀中能源集团为平台在资源整合中获益。”中原证券分析师潘杭钧认为。

　　根据河北省近期出台的文件，到“十二五”末，河北将通过推进企业兼并重组，将全省煤炭企业由340家整合到50家以内，小煤矿由485处整合到200处以内。文件明确提出，支持冀中能源集团、开滦集团加快整合省内煤炭资源，力争将冀中能源、开滦两大集团的煤炭产量占全省产量的比重提高到90%以上。

　　“此次公司仅将集团在山西的部分整合资产收购进来，虽然增厚不多，但仍具有积极意义。另外，集团下属的邯矿集团、峰峰集团、邢矿集团和井矿集团均在山西有整合矿。”李俊松说，盈利预测上，考虑到现金收购的资产今年产生的亏损，他们调低公司今年EPS至1.40元，调高2012-2013年EPS为1.78元、2.08元。

　　预计焦煤将再次提价

　　截至6月30日，冀中能源十大流通股股东中除了大股东外，剩下的9个股东全部为基金公司。

　　8月9日，冀中能源发布半年报称，今年上半年公司实现营业收入193.93亿元，同比增长20.70%；其中煤炭业务实现营业收入149.01亿元，同比增长11.83%,占营业收入的76.84%；化工业务实现营业收入22.79亿元，同比增长21.95%，占营业收入的11.70%。

　　可以看出，公司收入保持了稳定的增长，而煤炭业务更是量价齐升。公告显示，今年上半年公司生产原煤1750.02万吨，同比增加10.83%；生产精煤1027.77万吨，同比增加8.67%，其中，冶炼精煤703.32万吨，喷吹精煤66.42万吨，无烟精煤258.03万吨；同时煤价提高也是公司煤炭业务大幅增长的主要动力，截至6月份，邢台地区焦煤价格同比上涨了90元/吨。量价齐升推动煤炭业务实现营收149.01亿元，同比增长11.83%。

　　公司综合毛利率虽略有增长，但是化工毛利率下降。公告显示，截至6月份，公司综合毛利率为24.28%，同比增加0.83个百分点。其中煤炭业务毛利率30.15%，同比增加3.41%；化工业务由于主要原材料煤炭价格上升较快，拖累毛利率同比下降1.92%至4.59%。

　　公告还显示，今年上半年公司销售费用率1.51%，同比增加0.24个百分点；管理费用率8.09%，同比增加0.07个百分点；财务费用率1.31%，同比增加0.62个百分点。尤其是财务费用，上半年为2.53亿元，同比增长128.62%，主要由于借款增加和银行贷款利率上调，导致相应利息支出增加。

　　中原证券研报显示，公司本部未来增量主要来自榆树沟矿，该矿核定产能为120万吨，预计2013年投产。公司控股的山西段王煤业集团作为公司在山西煤矿兼并重组的主体，整合产能约450万吨。同时公司成立内蒙古分公司，控股内蒙古乾新煤矿和武媚牛煤矿，整合产能180万吨，其中乾新煤矿核定产能60万吨，资源储量5324万吨；武媚牛煤矿改扩建后核定产能120万吨，资源储量9191万吨。预计2013年开始释放产能。

　　“冀中能源每股焦煤资源量较高，有较好的价格弹性。”罗泽汀认为，从焦煤行业基本面来看，随着稀缺性煤种保护性开采政策的推出，未来焦煤供给增速低于其他煤种是大概率事件；从需求层面来看，下游需求平稳增长。焦煤仍存在供给缺口，罗泽汀预计，年内焦煤还将再次提价，焦煤价格维持高位有助于公司业绩稳定增长。

　　南都电源：

　　动力电池业务有望大幅拉升业绩

　　新项目

　　传闻：冠福家用（002102）近期将公告通德化县开采高岭土协议。

　　理财一周报记者连线：消息不属实。公司证券部工作人员告诉记者这只是传闻。

　　传闻：西藏城投（600773）与地方政府合作建立锂电池产业园事宜已有一定进展。目前中试仍在进行中，进度有望快于市场预期。此外，金矿项目在经过多轮谈判后，未来或有实质性进展。

　　理财一周报记者连线：公司证券部工作人员表示，对于公告以外的信息不便作出回应，一切关于公司的信息以公司通过正规渠道发布的公告为准。

　　业绩增长

　　传闻：未来两年将成为东方电热(300217)的高速成长期。

　　理财一周报记者连线：公司证券部工作人员表示，今年到目前为止，公司的发展都还可以，但未来两年是否会是高速成长期，由于会受大环境的影响，不好说。

　　传闻：南都电源（300068）动力电池业务有望大幅拉升业绩，铅酸电池行业反转景气周期可持续。

　　理财一周报记者连线：传闻属实。公司证券部工作人员告诉记者，动力电池目前发展确实不错，因为并购的公司蛮好的，另外公司的铅酸电池确实也发展不错，至于整个铅酸电池行业，应该是大企业发展得好，小企业多被并购。

　　传闻：海大集团(002311)下半年饲料产能将逐步释放。

　　理财一周报记者连线：消息属实。公司证券部工作人员告诉记者，下半年饲料产能确实会逐步释放，主要原因是公司的几个募投项目都将在下半年完工投产，可以释放一部分产能。另一方面是每年的5-10月是水产预混料、水产配合饲料的传统旺季，公司的一些项目也都尽量在这段时间投产。

　　传闻：华英农业（002321）受益动物产品检疫收费标准降低，公司利润得以提升。

　　理财一周报记者连线：公司董秘告诉记者，收费标准降低确实会提升公司的利润，但影响并不大。在收费标准降低之前，每年在这方面要花费几百万元，占到公司利润的10%，而降低后，可以给公司增加大概5%的利润。不过由于影响实在不大，所以对股价之类的不会有大的影响。

　　整合、重组

　　传闻：建发股份（600153）以供应链思路整合上下游资源有助于毛利率的稳定。

　　理财一周报记者连线：公司证券部工作人员告诉记者，以供应链的思路来整合资源，不是采用以往纯粹做价差的方式获利，而是通过做供应商、服务业来获得利润，确实能保证毛利率的稳定。同时该工作人员还强调，这一整合是在公司原有的贸易基础上发展而来。

　　传闻：雅化集团（002497）硝酸铵价格上涨将推动民爆行业进入整合周期。

　　理财一周报记者连线：消息属实。公司证券部工作人员告诉记者，到目前为止，硝酸铵价格与去年同期相比每吨平均上涨200—300元，接下来还有上涨的可能性。而价格的上涨使得一些小公司出于成本控制原因造成利润降低，难以支撑，给了大公司收购的机会。这一行业整合在“十二五”规划中也有强调。就公司而言，最近一直在洽谈收购事宜，一旦成功会及时公告。

　　传闻：象屿股份（600057）相关内部人士透露，台湾宏达集团旗下多普达通信有限公司将借道重组。

　　理财一周报记者连线：消息不属实。公司证券部工作人员告诉记者，没有这回事，而且公司早已不做通信产品。

　　其他传闻

　　传闻：贵绳股份（600992）公司即将成为西南最大的有色矿产资源公司。

　　理财一周报记者连线：消息不属实。公司证券部工作人员告诉记者，目前公司仍以主营业务为主，没有任何的涉矿项目。

　　传闻：广田股份（002482）股权激励方案将在年内过会。

　　理财一周报记者连线：公司证券部工作人员告诉记者，股权激励方案是今年7月份第一次董事会通过的，何时过会还要看证监会，公司这边并不清楚。

　　传闻：巨星科技（002444）未来内销比重有望提升。

　　理财一周报记者连线：公司证券部工作人员告诉记者，公司从去年开始拓展国内市场，目前比重有一定的提升，但不是很多，仍在市场开拓当中。在开拓国内市场的同时，公司并不会放弃国外市场，目前的目标是国内市场能盈利3亿—4亿元，占到年盈利的25%左右。

　　理财一周报记者/周子静