二、分析与判断

　　公司增持TZN股权5.48%，增加铅锌金属储量约15万吨。

　　TZN公司的主要资产是100%控股的澳大利亚安格斯铅锌生产矿山（铅锌储量16.47万吨）和65%控股的阿尔及利亚正在开发的塔拉哈姆扎大型铅锌矿山（铅锌储量382万吨）。公司提高对TZN持股比例5.48%，将增加权益铅锌金属储量约15万吨。安格斯铅锌矿为在产矿山，预计2011年生产能力为年采选40万吨矿石，年产4.7万吨锌精矿，1.85万吨铅精矿。

　　赤峰地区14个探矿权在手，成长性十足

　　公司在位于我国重要的大兴安岭南成矿带上的赤峰地区持有14个探矿权，为公司未来持续长久增长提供了资源保障，找矿前景一片光明。

　　1.7万吨稀土分离产能建成将助力公司竞争南方三甲

　　公司之前公告与新威集团共同出资设立中色稀土，建成后将控制1.7万吨的稀土分离能力，是南方最大的稀土分离企业。同时新威集团控制的2011年稀土出口配额871吨也有望随之注入中色稀土。我们认为结合公司的环保技术优势和央企背景，在竞争南方三甲中优势明显。

　　维持强烈推荐投资评级

　　预计2011-2013年每股收益分别为：0.73、1.77和0.58元，对应目前PE：42、17和53倍。“强烈推荐”投资评级。

　　风险提示

　　需要经过澳大利亚联邦财政批准