本报记者 桂小笋
7月21日，岳阳林纸公告称，于三日前分别收到董事潘桂华、贾瑞华、杨傲林和毛国新的书面辞职报告。称“因工作需要原因，上述四人请求辞去公司第四届董事会董事职务。
由于集体辞职事出突然，有业内人士在接受采访时分析，或许与源自2010年的岳阳
林纸实际控制方变更有关，董事的集体离去，“应该是为了重组后的实际控制者中国诚通挪出在董事会的相应席位。”
“一般来说辞职是即时生效的，但现在由于他们的辞职导致公司董事会成员低于公司章程规定人数的半数，在补选出新董事前，他们还将继续在董事会任职。”岳阳林纸证券办工作人员在接受本报记者采访时称。对于上述四名董事的辞职原因，上述工作人员坦承与重组后的实际控制方中国诚通有关，且“我们很快就召开董事会，详情本周内应该就会公告。”
中投顾问轻工业研究员熊晓坤在接受本报采访时分析，中国诚通的最终目标是实现对岳阳林纸的控制，必然需要谋求在董事会的主导地位。随着岳阳林纸7名董事成员中4位成员的辞职，在接下来的董事安排中中国诚通将会增加其董事人数。而上述岳阳林纸证券办人士亦对本报记者称：“重组后中国诚通在岳阳林纸董事会所占席位应该是4-5个席位。”
重组引发董事会换血
根据2010年9月21日岳阳林纸发布的权益报告书显示，中国诚通以林浆纸生产、开发及利用为主业，而旗下的中国纸业做为中国诚通纸业板块的专业生产及运营平台，近几年来资本运作频繁：先后收购了粤华包B、冠龙纸业及
冠豪高新等几家纸业生产企业。
而为拓展产业链，中国纸业以25亿元现金出资，与湖南国资委等共同发起设立泰格股份，中国纸业持有泰格股份55.92%的股权，而泰格股份则控股岳阳林纸，由此，中国诚通成为岳阳林纸的实际控制方。
根据当时签定的《重组计划》显示，“重组完成后，中国纸业将通过泰格股份依法行使股东权利，向岳阳林纸推荐合格的董事、监事及高级管理人员侯选人。”这也意味着，随着重组的不断完善，岳阳林纸高层换血已是定局。
自2011年年初以来，岳阳林纸的高层就处于动荡之中：3月15日，股东代表监事陈真失、职工代表监事石平西提出书面辞职，一周之后，现任岳阳林纸办公室主任的姚泽阳被补选为职工代表监事；随后，独立董事王善平因任期满六年，提出辞职；6月1日，董事陈鄂生提出书面辞职报告，6月29日，樊燕被提名为董事侯选人。
7月21日，这种辞职风刮到顶级：董事潘桂华、贾瑞华、杨傲林和毛国新提出书面辞职报告。中投顾问轻工业研究员熊晓坤在接受《证券日报》记者采访时分析，岳阳林纸高层动荡的主要原因是中国诚通为其对岳阳林纸的下一步整合重组扫除障碍。
“接下来中国诚通势必需要对岳阳林纸加大整合力度，并谋求更多的董事席位和更大的主导权。而这和岳阳林纸原有董事成员之间产生了利益冲突。在此情况下中国诚通可能利用其控股地位逼走原董事会成员。这可能也就是近来岳阳林纸高层动荡的主因。” 熊晓坤说。
“潘桂华等4人的辞职确实和中国诚通有关，但在他们之前辞职的高管与此事无关。而之前辞职的董事陈鄂生和提名董事侯选人樊燕是同属于一家工作单位。”上述岳阳林纸证券办工作人员对本报说。而公开资料显示，7月21日提交书面辞呈的四位董事在岳阳林纸工作多年，对于辞去董事之职后工作是否另有安排，是否会继续担任公司其它职务等问题，上述工作人员未予正面回复，均以“不清楚”代过。
负债率居高不下存危机
除却对高管层的更换，岳阳林纸半年来资产并购动作也十分频繁。
2月17日，岳阳林纸正式完成收购湖南骏泰浆纸有限公司100%股权的工作，此次收购耗资9.64亿元；3月29日，岳阳林纸再次公告将外购林业资产项目交由全资子公司湖南茂源林业有限责任公司实施，同时将用于该项目的2.45亿元募集资金向其增资。
6月21日，公司披露定增预案，拟向不超过十名的机构投资者非公开发行股票，发行数量不超过2.39亿股，底价8.39元/股。募资将用来收购中国纸业控股子公司嘉成企业发展有限公司所持有的佛山华新发展有限公司73.41%的股权、增资骏泰公司投资漂白硫酸盐木浆产品升级技改项目和增资茂源林业用于外购林业资产及其配套资金等。
从这些举措之中可以看出，岳阳林纸未来的发展目标依旧秉承了“林浆纸一体化”的道路。但是，中投顾问轻工业研究员熊晓坤在接受本报采访时认为，这一方式存在着较高的风险，对于降低资产负债率也难以起到有效作用。高层动荡、企业整合以及发展思路等各项问题将会对岳阳林纸未来发展产生重要影响，能否提高利润水平、降低资产负债率存在不确定性。
“2009年岳阳林纸净利润9391万元，同比下降29.4%，资产负债率增加69.86%，总负债达69.8亿元。2010年净利润增长67%，但毛利率从2009年的18.73%降到16.15%，降幅达2.58%，资产负债率却增长到74%。这反映出岳阳林纸的毛利润趋于下降，同时资产负债率居高不下，对于中国诚通来说，如何降低资产负债率是一个严重的挑战。”熊晓坤说。
(责任编辑：sohustock)
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