公司冷藏箱和特种箱的业务基本和我们的预期相符，大致增速在25%左右，全年销售收入有望达到45-50亿元，季度经营情况比较均衡。

　　得益于国内固定资产投资对基建及物流的强烈拉动，公司道路运输车辆第一季度累计销售3.91万台，同比上升30%。随着国内投资增速的放缓，预计二季度销量有所下降，我们维持全年销量约15万台的预测，相应收入为188亿元。重卡项目呈稳健发展的态势，公司重在扎实基础树立品牌，不刻意追求规模。

　　能源化工装备业务预计在未来2年可望保持较高的25-30%的增速。事实上从2005年开始该业务平均每年就有20%以上的增长。考虑到国内清洁能源气体LNG、CNG的需求扩大趋势，以及煤层气、页岩气开采急剧升温，无疑公司该项业务有着良好的前景。预计2011年该项业务收入为66亿元，毛利率也可以稳定在17-18%左右。

　　海工业务今年还处在整理消化阶段，在手订单陆续交付，由于油价高企，新单意向也较多。我们认为中集莱佛士具有优越的生产基地和创新的建造模式，以及专业化的研发和管理团队，特别是首制项目的批量交付积累了宝贵的经验，预计公司该项业务2012年开始将会有较大的发展。

　　我们预计公司2011—2013年主营业务分别为634、746、898亿元，归属母公司净利润分别为39.9、53.7、63.4亿元，相应每股收益1.5、2.02、2.38元，按照2011年20倍PE估值，合理价格为30元，维持“买入—A”投资评级。

　　风险提示：宏观及行业因素影响导致盈利预测未达预期。