1、日本巨资救市带来全球通胀压力

　　一周以来，为了应对地震带来的危机，日本央行不断向金融市场注入流动性。在周五午间日本央行再度向市场注入1万亿日元紧急资金之后，日本央行已向市场累计注资38万亿日元，换算成人民币超过3万亿人民币。同时，部分日企也开始抛售海外资产，将资金回流日本。如此巨额的资金注入，缓解了日本震后的金融紧张局面，也终于给持续升值的日元降了温。不过，凡事有利就有弊。分析人士指出，巨额资金注入市场在一定程度上缓解了此前日本的通货紧缩，但如此巨量的流动性注入市场也将带来全球性的流动性泛滥。对中国而言，也将加剧货币政策紧缩预期，对A股不利。

　　“这么多流动性注入市场，短期可能还好，但到下半年，通胀压力就会很明显。届时，大宗商品包括黄金、大米、原油、棉花等，都有可能出现上涨。实际上，这几天这些品种已经开始反弹了，原油价格又重新回到了100美元上方。”湘财证券策略分析师徐广福告诉记者。“另外，日本政府的负债率一直都比较高，目前日本政府债务占GDP的比重高达200%。现在的注资将进一步增加日本的财政压力，这也有一定风险，但这个风险比较小。”

　　“日本从去年开始就一直想要释放流动性促进日元贬值，而这一次地震加速了日本释放流动性的进程。目前的格局，是美国和日本都在比赛释放流动性，这将继续刺激大宗商品市场的上涨，也给我国带来输入型通胀压力。”齐鲁证券策略分析师刘启元告诉记者。“本来国内的通胀形势就比较紧张，随着输入型通胀压力的增加，货币政策紧缩的预期也将越来越强，肯定将对A股形成压制。”发稿前，正如刘启元所说，央行再度上调了存款准备金。

　　2、产业转移、替代带来投资机会

　　本次大地震导致日本震中附近钢铁、汽车、造船等产业大面积停工，日本占据全球相当市场的汽车、电子元器件、石化、钢铁等诸多产业受到地震的侵袭。分析人士认为，这次地震将加速日本产业海外转移的进程，一些日本的优势产业，向国外转移其专利和技术，我国部分产业可能因此受益。另一方面，国内企业也有望获得日本企业的客户订单转移机会。其中，汽车、电子元器件行业获益的机会最大，铝电解电容器行业也将获得不小的机会。

　　“受灾县市是日本重要汽车工业生产基地。不少核心零部件企业处于地震受灾地区，电力、物流和零部件供应的短缺导致汽车生产无法进行，包括三大企业（丰田、日产、本田）的日本车企全面停产，复产尚无时间表。”中投证券分析师张镭表示，日本本土企业生产受到破坏，将导致日本的汽车出口全面停滞，具有出口业务的整车和出口欧美的零部件企业直接受益。日本2010 年出口汽车467 万辆，地震导致日本汽车出口锐减将直接利好国内具有出口业务的中国整车企业，比如说江淮汽车（600418）。同时，日本出口市场中欧美占比高，数量超过250万辆，北美和欧洲的本土汽车企业将趁机攫取市场份额，出口欧美进行配套的中国零部件企业将充分受益，这方面主要有中鼎股份（000887）和中原内配（002448）。

　　张镭预计，震后日系供应体系或将调整，核心零部件外包趋势或将深化。部分日系企业或将进一步加大零部件外包，特别是核心零部件。国内部分零部件核心企业将充分受益这一机遇，未来或将获得试配套机会，从而进入原本过分致密的日系配套体系，其中包括中鼎股份、亚太股份（002284）和万里扬（002434）。

　　“日本是全球电子行业的生产重镇之一，从最上游的半导体材料、半导体硅晶圆制造、内存、芯片制造、IC封测到模拟IC、光学组件等，地震将对全球电子行业产生重要影响。”万联证券研究员冯福来表示。他认为，根据日本电子产业在地震地区的分布，生产MLCC、电子级单晶硅以及片式电感等产品的中国电子元器件企业有望获得日本下游客户订单转移机会。其中， 风华高科（000636）是MLCC产品转移的最大受益者。由于全球前两大半导体硅材料厂商信越半导体和Sumco都有厂区在地震中受灾，有研硅股（600206）的产品有望实现进口替代。由于全球片式电感龙头企业村田位于宫城县的工厂停工，顺络电子（002138）作为国内片式电感龙头预计将获得转移订单。

　　此外，华创证券研究员高利指出，全球前五大铝电解电容器厂商有四家在日本，而这次大地震此次受灾将影响整个日本铝电解电容器和电极箔产能的50% 以上。短期内，这将造成巨大的供需缺口，刺激铝电容产品，尤其是高端产品价格的上涨。长期来看，这次事件将加速铝电解电容器行业的产业转移。目前日本正处于电力紧缺、严格限电状态，预计日本地震事件将加速日本高端铝电容产业向中国的转移。他建议关注高端铝电容器行业龙头江海股份（002484）、中高压化成箔龙头-东阳光铝（600673）以及产能预期扩张明确的新疆众和（600888）。

　　3、能源政策格局或将改变

　　日本地震之后，福岛核电发生多次氢气爆炸。周四，电厂附近的核辐射值已达每小时400 毫西弗特。国际原子能机构给此次核灾害的评级为5级（最高等级为7 级）。 日本此次的核危机唤起全球范围内对核安全的关注。德国已经关闭了其全部17 座核电厂中的7 个。国务院于周三发表声明：要求对目前运行和在建的核电厂进行全面的安全检查，针对新核电项目的审批全面停止。分析师们认为，核电发展将因此受到影响，光伏、风电等新能源将有较大的发展机会。

　　“不管是发达国家还是发展中国家，核电政策均会受到日本核泄漏的负面影响。”大通证券研究员于宏表示。“此次日本核泄漏导致的全球核安全危机，将改变未来核电发展路径，核电的份额将被常规电力、水电、风电以及光伏等其它新能源替代。”

　　于宏认为，从全世界范围看，认为光伏受益程度最大，对于我国而言，鉴于我国大量的非开发水能资源，“十一五”期间已经减缓的水电开发将再提速而风电将继续快速增长，以弥补核电规模减少带来的清洁能源电力缺口。预计未来十年，风电和光伏将分别增加1100-5500万千瓦和550-2750万千瓦的市场空间。他建议重点关注：乐山电力（600644）、超日太阳（002506）、东方日升（300118）、天威保变（600550）、长江电力（600900）以及湘电股份（600416）。

　　不过，中邮证券研究员邵明慧认为国内核电受影响不大。“国内核电看似阴霾笼罩，实则影响有限：1、我国地大物博，大力发展核电的动机为自身能源结构调整以及装备制造能力提升，更加从容不迫；2、日本以效率更高的沸水堆为主，而我国以安全性更优的压水堆为主，孰优孰劣显而易见；3、国内核电站安全管理优于日本，安全投入不吝啬。因此，我们认为福岛核事故对我国核电发展的影响是非常有限的。”她认为，核电股存在错杀机会，可关注股价下挫较多的东方电气（600875）。

　　4、灾后重建短期难有行情

　　大灾之后必然会有重建，灾后重建将成为刺激经济增长的动力。分析人士指出，国内钢铁、煤炭、农产品（000061）等行业或将受益于灾后重建。但受制于种种因素，短期内或难有灾后重建行情。

　　国泰君安发布报告指出，灾后重建有利于钢铁、农业、煤炭。建筑建材和工程机械主要依靠日本本国，日本建筑行业技术领先，为水泥净出口行业，中国本土企业出口比较难。机械方面，日本将主要进口在中国国内生产的日资产品。日本东北地区农产品生产受重创，有利于中国农产品出口，核电站受损，火力发电替代，日本会增加从中国的动力煤进口。

　　不过，灾后重建题材并未受到市场人士的青睐。阳光私募鑫元览众总经理王帅告诉记者：“灾后重建题材很多都是涉及到周期品种，在目前的市场环境和经济背景下，周期品种只靠灾后重建这一个理由是不够的，灾后重建可以是触发因素，但不能是主要理由。

　　5、抗辐射概念炒作需谨慎

　　最近，出于对核泄露事故的担忧，核检测、防辐射的产品如医药、食品和服装材料等抗辐射概念受到市场追捧，其中一些个股出现了较大幅度的涨幅。不过市场人士表示，对相关题材的炒作需要谨慎。

　　“我们认为相关板块的炒作时间取决于整个事件的进展，目前看，解决和缓解的时间有不确定性。如果核泄漏事故进一步恶化，可适当参与炒作，如果监测的指标包括辐射量、发布撤侨和警告国家数量、爆炸的级别以及气候的变化等没有进一步的升级，这时就要注意炒作风险。”国信证券分析师黄学军表示。

　　“ 这些东西（抗辐射物品）如果真的能用上的时候，股市就该崩盘了，不会有太强持续性的。”王帅对记者说。

　　“我想，如果事态进一步的恶化，可能会仍有机会上涨。但是假如事态逐渐控制，这个炒作空间就有限了。”阳光私募铭远投资的投资总监韩跃峰对记者说。