投资大师罗杰斯日前称，灾难使全球原油和粮食储备减少，将导致实物商品、大宗商品期货以及原材料价格都会出现不同程度的上涨，一些投资机会将随之出现。而未来大宗商品究竟哪些品种更好？对A股有何影响？本期圆桌论坛邀请南方基金首席策略分析师杨德龙、大成精选增值基金经理刘安田、上投摩根全球新兴市场基金经理王邦祺共同探讨这些问题。

　　证券时报记者：有观点认为，日本地震将助推全球商品价格走高，您如何看待这一观点？

　　杨德龙：日本地震发生之后，全球商品价格出现大幅波动，国际原油等大宗商品价格一度出现大幅下滑，但随着灾后重建对于大量物资如水泥、建材、钢铁、石油、医药等需求快速增加，全球商品价格将重新走高。

　　刘安田：由于日本地震的严重破坏，短期大宗商品价格有向下的压力。但随着日本灾后重建的开始，对于初级大宗商品价格，有比较明显的刺激作用，特别是在重建期间，日本有可能会采取积极的货币政策。

　　王邦祺：影响分两个层面：日本地区的炼油厂被迫关闭，其它如钢铁厂以及化学厂也都陷入停产的状态，对大宗商品的需求以一个月至三个月的角度看，应该会受到冲击，但中东方面持续紧张，短期商品价格受到相对较大的压力。从长期的角度观察，日本灾后重建迟早要展开，全球经济都在景气扩张阶段，很难找到对商品价格不利的基本因素，商品市场中长期相对看好趋势应该不变。

　　证券时报记者：近期原油、棉花等大宗商品出现反弹，您认为这是短期趋势，还是长期走势？

　　杨德龙：在全球经济缓慢复苏和发达经济体实施量化宽松货币政策双重推动下，原油、棉花等大宗商品价格将长期上涨。

　　刘安田：从长期看，随着经济增长和通胀上升，大宗商品价格有上涨的趋势。但短期看，大宗商品价格上涨都是周期性的。也就是说在1～3年的时间窗口内，大宗商品价格上涨到抑制经济增长的程度时，也会因经济的下滑而下跌。

　　王邦祺：棉花短期价格因为投机资金的拉抬，原本就有泡沫化嫌疑，今年棉花涨幅会有一定的限制；原油则相对看好。事实上，北海布兰特原油近期和中东以及纽约的价格差距越拉越大，其中一个重要的原因就是英国与挪威的北海油田逐渐枯竭，目前的产量已经不及1995年高峰产量的一半，另一方面，墨西哥湾油田经历美国去年的漏油事件后，缺乏新的投资，在缺少新的钻油平台的开发下，未来数年的产量势必大幅下降，这两大利空就算完全不考虑中东政治危机，就已经是非常严重的供应冲击，简单讲，油价上升有长期基本因素支撑。

　　证券时报记者：国际大宗商品中，您比较看好哪些品种？为什么？

　　杨德龙：我比较看好原油、有色金属、黄金等品种，主要原因有四，一是国际局势动荡和日本地震导致避险情绪上升，黄金等避险品种将再次受到追捧；二是中东北非产油区局势不稳，将会推高原油价格；三是日本央行大量注资，推动大宗商品中交易活跃的原油、有色金属、黄金等品种价格上涨；四是日本灾后重建，以及全球经济复苏增加对原油、有色金属等物资的需求。

　　刘安田：由于大宗商品价格整体上还没有上涨到严重抑制经济增长的地步，特别是原油的价格，因此对大宗商品价格仍相对看好。最看好的品种为铜，因为主要是铜的供需状况较好，日本重建会刺激铜这样的基本金属。

　　王邦祺：比较看好原油，煤矿看好的理由仍在，但价格已不低。相对来说，天然气非常值得注意。而在软性商品部分，稻米的涨价压力或许较大，因为小麦、大豆以及玉米价格纷纷大涨后，美国农民的稻米耕作面积已全面下降，如果今年稻米收成出现问题，补涨压力不小；最后在金属商品部分，目前供应吃紧的钢铁、可以防辐射污染的铅、需要大量电力才能顺利投产的铝，都有价格持续上升的可能。

　　证券时报记者：国际大宗商品价格一旦上涨，是否会对政策面造成压力？您认为这对有A股市场有何影响？最为受益的板块有哪些？

　　杨德龙：国际大宗商品价格上涨，将增大国内输入型通胀的压力，使得政策调控的压力增大。在当前较高的通胀压力下，央行再次上调存款准备金率。但是，由于2月份一些经济指标已经开始下滑，加上日本发生强烈地震灾害、核电危机以及中东北非的政局动荡加剧，国内政策制定者对于采取进一步紧缩的政策将更加谨慎，这在一定程度上降低了近期进行加息的可能性。如果大宗商品价格走牛，直接受益的板块将是有色、煤炭、农产品等资产资源类板块，这些板块的上涨将推动大盘进一步反弹。

　　刘安田：大宗商品价格上涨一般意味着经济增长状态良好，同时也伴随着通胀压力逐渐增大，此时全球的市场，尤其是新兴市场一般会采取紧缩的货币政策。从政策的角度来看，对于A股有抑制作用，但是A股的走势还主要依赖于基本面，目前A股上涨的概率大于下跌的概率。国际大宗商品价格上涨期间，国内最受益的是煤炭、有色等资源类板块。