周四沪深两市盘中向多力量匮乏，股指午后相继进入窄幅整理的阶段，并勉强收高。上证综指报收于2173.56点，上涨0.16%，深成指报收于8781.32点，上涨0.48%。两市昨日共成交716.81亿元，再创本轮调整的“地量”。

　　随着沪指连续低位收阳，2011年的最后一个交易日能否“红盘”收官？3月期央票时隔6个月再停发，存款准备金率节后再次下调的可能性又有多大？针对投资者关心的话题，《大众证券报》特别连线了两位业内人士进行解答。

　　今日“收红”概率大

　　《大众证券报》：沪指连续低位收阳，量能有限的同时，预计周五能否红盘收官？

　　新时代证券研发中心副总经理/冯文锁：个人预计2011年的最后一个交易日“红盘”收官的可能性很大，但很难出现大幅上扬的格局。一般而言，放假前的最后几个交易日，市场往往进入交投清淡的阶段，因此不排除场内资金趁机小幅做多。此外，市场连续走低后，风险已经得到了充分的释放，最后一个交易日也不会有太大的利空袭击两市，为烘托节日的氛围，小级别的收阳值得期待。

　　东莞证券策略分析师/费小平：近期市场量能萎缩得很厉害，昨天两市又现地量。不过从走势上看，杀跌动能有所减弱，指数的波动性逐步减小。周四隔夜外围市场普遍调整，但A股顽强收红，而且尾盘量能有所放大，周五是本年度最后一个交易日，预计收红的概率较大，个股短期有技术性反弹的可能性。尤其是连续杀跌过后已经无量，资金介入后的阻力也比较小。但股指中线走强还要看能否有效企稳以及量能是否放出。

　　节后流动性获得释放

　　《大众证券报》：3月期央票时隔6个月再停发，是否有存准率再次下调的可能？元旦及春节期间调整的可能性有多大？明年年初的流动性能否进一步释放？

　　冯文锁：节后存准率下调的可能性较大，随着外汇占款连续两个月的负增长，有通过存准率的下调来对冲占款走低的要求，尽管时点很难把握，但投资者不必对明年年初的流动性感到悲观。一方面，时间跨度从11月25日至12月25日的做账因素已经结束，新一轮的投资周期再度打开，25日以来市场调整的幅度并不剧烈，盘中也有资金搏反弹的迹象出现。个人预计，节后的资金面压力将得到缓解，而公开信息显示，政策上的维稳姿态也日趋浓厚，随着两市周线连续走低，节后很可能走出一波反弹行情。

　　费小平：我们也预计明年1月份会下调准备金率，分歧在于元旦后第一周调还是等一段时间再调。一方面是年末资金面紧张，另一方面银行的可贷资金量比较少。虽然经济在转型，但也不可能完全不顾流动性，预计1月份会有小幅放松。

　　从历年的情况来看，临近年底都是各个企业的结算日期，企业的资金面偏紧。银行方面，由于早放贷早受益，在上半年尤其是一季度各大银行的放贷冲动较大，资金需求也大。但目前的存款准备金率较高，可贷资金很紧张。加上外汇占款连续数月下降，应该说市场对节日前后资金面放松还是有预期的。在政策选择上，除了下调准备金率，央行也可以选择公开市场操作进行对冲，但效果肯定没有调准备金率的力度和效果好。

　　来年制度建设日趋完善

　　《大众证券报》：苏宁环球因遭遇信批违规调查而快速跌停，缘何时至年底监管力度加大？明年的资本市场制度建设或有哪些着力点？

　　冯文锁：新一届监管层开始着重于制度建设的设计和完善上，无论是强制分红，新股发行改革，还是最近打击内幕交易，揭露信批违规等“零容忍”的态度都反映了监管层未来的工作重心。尽管在目前的弱势环境下，这样的重拳治理进一步遏制了资金的投机行为，但是长期来看，有利于资本市场健康，可持续的发展，特别是价值投资的回归。长期以来，投资者对新股发行制度的改革呼声较高，预计该领域的制度建设及完善或是明年的看点。

　　费小平：证监会新主席上任后对市场监管抓得还是比较严谨的。自从股改以来，A股还是存在较多的问题，比如内幕交易、虚假信息披露等等，加大监管力度也是完善市场规范化发展的方向。这也是近期ST板块以及一些有问题企业股价大跌的原因。对投资者来讲，一定要对企业合规经营有一定认识，从而回避风险。

　　至于明年的资本制度建设，个人认为债券市场可能要加大发展力度，近几年来债券市场发展相对较慢；其他方面主要以规范化为主，比如分红制度等等。