西南证券：吸收合并国都证券_个股点评

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西南证券：吸收合并国都证券

加入日期：2011-12-27 17:08:15 闂侀潧妫欓崝娆撳Υ婵犲嫪鐒婇柡宥庡墮閸嬪秶绱撴担鍝ョ缂傚秴顦垫俊鎾晸閿燂拷

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　　西南证券：吸收合并国都证券
　　12月23日晚间，西南证券发布了《西南证券股份有限公司吸收合并国都证券有限责任公司报告书（草案）》（以下简称《报告书（草案）》），确定公司将以股东新增发行股份的方式吸收合并国都证券，吸收合并完成后，西南证券为存续公司，国都证券注销法人主体资格，国都证券全部资产、负债、业务、人员依照吸收合并方案并入存续公司。公司同时发布了第六届董事会第二十七次会议决议公告，除了审议《报告书（草案）》的内容，董事会会议还审议了《关于设立经纪业务子公司的议案》以及《关于调整经纪业务经营区域范围并相应修改<公司章程>的议案》。
　　本次吸收合并的股份发行价格为公司审议本次吸收合并事宜的首次董事会决议公告日前20个交易日，即11.33元，但公司在2011年11月11日通过了向全体股东每10股派发现金红利5.5元的利润分配安排，因此经调整后，此次的股票发行价格为10.78元。根据 8月15日公司发布的《西南证券股份有限公司吸收合并国都证券有限责任公司预案》的安排，根据资产评估机构对截至评估基准日（2011 年 3 月 31 日）对国都证券的整体评估，国都证券的评估值为112.80亿元，即每单位注册资本的评估价格为4.3元，但公司在评估价格的基础上为参与换股的国都证券股东安排一定比例的风险溢价，即每单位注册资本作价5元。同时，对于本次吸收合并的国都证券的异议股东，公司将以4.3 元/股的价格收购其所持有的国都证券的股权并进行注销；对于上市公司的异议股东，可以在现金选择权实施日将所持股份以本次吸收合并之新增股票发行价格获得上市公司或指定的第三方支付的现金对价。根据国都证券股东会2011年第四次临时会议的议案，有21家股东（合并出资比例为73.3606%）拟参与换股，若不考虑上市公司异议股东的情况，吸收合并后，西南证券的股份数将变成32.15亿份。公司对被吸收合并股东的溢价安排以及异议股东的收购安排，将推进重组的进行。在本次吸收完成的同时，公司将在北京设立一家全资证券经纪业务子公司，名称拟定为西证国都证券有限责任公司。公司将对证券经纪业务子公司出资总额为 13.5 亿元，证券经纪业务子公司的营业范围为证券经纪业务、证券投资咨询、IB 业务、证券投资基金代销以及融资融券业务等，其中经纪业务的范围限制在北京、上海、深圳、浙江、（不含宁波）、江苏、四川、湖北、河南、天津、吉林和陕西等地。
　　公司注册地位于重庆，业务主要面向大西南。在 2010 年的营业利润中，95%来自西南地区，区域优势明显。国都证券注册地位于北京，从经纪业务分布来看，国都证券的经纪业务主要集中在华北、华东等地区。从经营区域的角度看，重组双方经营区域几乎不重叠，因此重组之后公司实力的增强对于市场份额的扩大十分有利。从总体上来说，此次重组优化了公司的经营布局，使公司形成了立足西南地区，面向全国的经营布局。从业务构成来看，国都证券在资管业务以及创新业务上的优势将成为公司业务的有利补充，同时国都证券在国际化布局上的进展将推动公司国际化发展实现大步跨越。而从公司的收入格局来看，公司的业务核心集中在经纪业务、投行业务以及自营业务上，2010 年三项传统业务占营业收入的比重分别为45.65%、22.57%和24.31%。同时，资管业务、融资融券业务和直投业务方才起步，对收入的贡献仍较小。国都证券于 2006 年获准成为首批开展集合资产管理业务的公司，并成功推出了国都1 号和国都 2 号集合资产管理计划，目前有 4 只集合理财产品。国都证券在资管业务的投资经验和风险管理经验对公司资管业务的快速发展提供有利借鉴。国都证券是第二批获得融资融券业务试点资格的券商之一，业务开展较早，同时也已开展 IB 业务。国都证券在两融业务和 IB 业务上的发展成为公司创新业务的有力补充。相对于中小型券商来说，国都证券的国际化进程走在前列。2009 年，中国国都（香港）金融控股有限公司成立，并下设了国都证券（香港）有限公司、国都期货（香港）有限公司、国都资产管理（香港）有限公司和国都资本（香港）有限公司四个附属子公司。其中国都证券（香港）于2009年3 月 20 日取得香港证监会颁发的证券交易牌照，于 5 月 20 日获得香港交易所交易权，于7 月 7 日获得将证券提供意见牌照。国都资产管理（香港）有限公司与 2010 年6 月28 日获得牌照，可从事提供资产管理的受规管活动。
　　该股近期在二级市场上有望回落企稳后的反弹走势建议予以关注。

编辑：　博客：susan　来源：.巨.丰.投.顾

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