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国金证券:给予宁波韵升“持有”评级

加入日期:2011-12-23 8:17:52 闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾剧懓顪冪€n亜顒㈡い鎰Г閹便劌顫滈崱妤€骞婄紓鍌氬€瑰銊╁箟缁嬫鍚嬮柛顐線缂冩洖鈹戦悩鍨毄闁稿绋戣灋婵炲棙鎸哥粻浼存煕濠靛嫬鍔ら柣顓炴椤法鎹勬笟顖氬壋缂備胶濞€缁犳牠寮诲☉銏犵労闁稿繆鏅滈崹瑙勭閹间緡鏁囬柣鏃堟櫜濮橈箑鈹戦悩缁樻锭婵炲眰鍔庡褔鍩€椤掑嫭鈷戞慨鐟版搐閻忓弶绻涙担鍐插暟閹姐儵姊绘担绛嬪殭閻庢稈鏅犲畷娆戞喆閸曨収娲稿銈呯箰閻楀棛绮婚弽顓熺厽闁归偊鍓﹂崵鐔虹磼閳锯偓閸嬫捇姊绘担瑙勫仩闁稿寒鍨跺畷婵囨償閵娿儱鍋嶉梺褰掓?閻掞箓宕愰崹顐闁绘劘灏欐禒銏ゆ煕閺冣偓閼规崘鐏冮梺缁樏鍫曞疮閻愮儤鐓涢柛娑卞幘閸╋絾銇勯姀鈥冲摵闁糕斁鍋撳銈嗗笒鐎氼剟鎷戦悢鍝ョ闁瑰鍋涢悞褰掓煕鐎n偅宕岄柡浣瑰姈閹柨鈹戦崼鐔告闂備胶鍘у鍫曟偋濠婂懏顫曢柟鎯х摠婵潙霉閻樺樊鍎忛柟鐣屾暬濮婃椽宕烽鈧ぐ鎺嗏偓锕傛倻閻e苯绁﹂棅顐㈡处缁嬫垵顔忓┑瀣厸濠㈣泛顑呴悘锝囩磼閸楃偟鍩f慨濠冩そ濡啫鈽夊畷鍥╊攨闂佽绻掗崑鐘虫叏閵堝姹叉い鏍ㄧ矌绾句粙鏌涚仦鎹愬闁逞屽墯閹倸鐣烽幇鏉跨濞达絽鎽滈敍娆撴⒑閸涘﹦缂氶柛搴㈠▕閹矂骞樼紒妯煎幍缂傚倷闄嶉崹褰掑汲婢舵劖鐓曢柕澶樺枛婢ь噣鏌涢妸銉モ偓褰掑Φ閸曨垰绠涢柛鎾茶兌閿涚喓绱撴担鍝勑g€光偓缁嬫娼栨繛宸簻閹硅埖銇勯幘顖氬⒉妞ゅ孩顨婂娲传閵夈儛锝嗐亜閵娿儻宸ユい鏇秮瀵濡烽妷褜鍟囧┑鐐舵彧缁茶棄锕㈤柆宥呯煑闁糕剝绋掗埛鎴犵磽娴h偂鎴犵矆閳ь剟姊虹粙鍖″伐婵犫偓闁秴鐒垫い鎺嶈兌閸熸煡鏌熼崙銈嗗



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  宁波韵升是国内少数能够批量生产N52系列高性能钕铁硼永磁体的企业之一。2010年,全球烧结钕铁硼产量9.62万吨,其中中国产量占全球85%,但高端产品仍需进口。根据我们的推算,到2014年,风电、电梯、空调、汽车等领域新增高性能钕铁硼磁体需求将超过2万吨/年,再加上原有传统VCM等领域需求,高性能永磁钕铁硼发展潜力巨大,公司作为国内高端钕铁硼代表将充分受益。

  公司2010年1月完成收购日兴电机使得公司形成了轿车、重卡、客车、工程机械的系列产品。公司利用自身在磁性材料方面的优势帮助日兴电机有效降低采购、制造成本,而日兴电机也可以帮助宁波韵升提高产品质量进入更高端市场。公司在车用电机上已经具备了全面的竞争力,公司下一目标将是利用日兴电机的技术和产品反过来打开国内市场,瞄准三一重工等潜在用户,公司电机业务潜力巨大。

  公司参股29.17%的上海电驱动有限公司依靠技术优势以及最早进入者的优势,已成为新能源源汽车电机研发与制造领域无可争议的龙头。

  我们预计公司2011-2013年主营收入分别为36.87亿元、39.34亿元、41.83亿元,净利润为5.82亿元、5.99亿元、6.65亿元,对应EPS为0.899元、0.931元、1.225元,给予“持有”评级。

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编辑: 博客:chenjiaqi 来源:国金证券
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