本报记者 潘 侠

　　在经纪业务持续下滑、自营业务亏损严重的背景下，投行等业务有望成为今年券商创收的一大来源。数据显示，截至昨日，今年以来共有50家券商与国家开发银行共参与183个企业债项目发行，有望获得超过22.7亿元的承销收入。

　　而华林证券、宏源证券等中小券商正抢占具有传统优势的券商市场份额，从去年的第二梯队一跃登上企业债承销第一梯队。

　　承销收入将超22亿

　　数量增 规模降

　　WIND资讯数据显示，截至昨日，今年以来全国共发行了183期企业债，发行总规模为2274.48亿元。相较去年同期的159期发行量，今年以来企业债的发行数量上升了13.11%，但发行规模却下降了14.22%。

　　企业债发行量的井喷主要集中在上半年。据WIND资讯数据统计显示，今年上半年企业债发行同比急速扩容，发行额达到了1427.48亿元，为40家参与承销的券商带来了近1427亿收入。

　　数据显示，今年上半年全国共新发行126期企业债券，发行规模1427.48亿元，而公司债仅发行24期。而去年同期，全国发行企业债券72单，发行规模1405.5亿元；公司债券11单，发行规模为344亿元。同比可见，今年上半年企业债券发行数量增幅较大，同比增幅为75%，但同比发行规模却持平。

　　对此，某券商分析师认为，上半年企业债券发行规模的剧增，主要和国家宏观政策有关。国家发改委为解决一些特大型企业发展的需要，在融资方面也尽量满足，以带动相关行业上下游的发展，为此在审批节奏上也有所加快。这表明，随着4万亿经济刺激计划的出台，“保增长”成为了目前中国政府的一项重要任务。

　　进入下半年，企业债的发行锐减，公司债发行反而出现增长。如11月企业债发行规模231亿元，较10月减少55.58%；11月公司债承销规模182亿元，较10月大幅增长近10倍。

　　值得一提的是，在企业债承销商中，除了国家开发银行分别单独承销6单和联合承销了2单，承销额达到62亿元外，其他银行均不见踪影。对于为何今年券商对企业债的热情高涨，专家认为这主要是因为在宽松的货币政策背景下，尤其是上半年，银行主要在忙着吸贷放贷，对于企业债承销这点小钱银行顾不过来。而对券商来说，尤其是中小券商因为IPO项目并不多甚至没有，因此即使是小钱也一样努力争取。

　　从券商承销企业债情况看，今年以来承销额为2212.48亿元。根据国家发改委财金司2007年颁布的602号文中的“承销企业公司债券佣金收费标准”规定，以1%的平均承销费率估算，券商约获得企业债承销收入达22.12亿元。

　　中小券商上位

　　华林证券居冠

　　对比今年和去年的数据，今年企业债发行市场的最大变化是中小券商强势崛起。华林证券、宏源证券等超越银河证券、国泰君安等老牌券商，上升到第一梯队。

　　据WIND资讯数据显示，截至昨日，从承销家数来看，华林证券、中信建投和银河证券名列企业债发行承销的前三位。冠军宝座被华林证券夺走，该公司共主承销15家、联席保荐1家企业债，而去年华林证券排名第六；中信建投主承销了13家、联席保荐2家企业债排名第二，较去年下滑一位；银河证券和宏源证券均以主承销13家、联席保荐1家企业债并列第三。不过，银河证券募集资金较宏源证券多出55亿元。

　　从发行规模看，据WIND资讯数据显示，银河证券企业债承销额最高，达204.5亿元；其次为华林证券，承销额度达161亿元；紧跟其后的宏源证券企业债承销额也高达149.5亿元。此外，承销额过百亿的还有中信建投，为144.2亿元。仅这4家券商的承销额合计达659.2亿元，在企业债发行总规模中占比近30%，呈现出了企业债承销业务的集中态势。

　　与此同时，此前靠前的券商市场份额出现明显下滑。去年排名第三的国泰君安今年跌到第九位，而中银证券则干脆由第九位跌到16位。

　　总体来看，今年的企业债承销市场出现了中小券商异军突起的态势。在传统梯队中，仅中信建投和银河证券等勉强保住了企业债承销金额领先地位，但整体来讲，大型券商在企业债的承销家数上已落后华林证券、宏源证券等中小券商。