本报记者 李春莲

　　12月11日，北京师范大学发布了“中国上市公司高管薪酬指数报告（201 1）”（以下简称报告1）和《中国上市公司财务治理指数报告（2011）》（以下简称报告2）。报告发布后，上市公司高管薪酬和上市公司财务治理等方面存在的问题引起了很大的反响。

　　值得注意的是，中石油作为垄断国有企业，其高管薪酬更是引起了很多的争议。

　　中石油高管薪酬被低估

　　隐性薪酬远超显性薪酬

　　报告显示，2007-2010年中石油高管人均薪酬分别是96.29万、89.23万、86.18万和110.22万。同时企业的实际营业利润率为8.90%、7.46%、-7.38%和2.50%。

　　从薪酬绝对值来看，中石油的高管薪酬并不低，还很高。造成这种现象的原因有两点：一是垄断优势造成的实际业绩和名义业绩的巨大差异，二是在职消费的存在使得高管薪酬被严重低估。

　　报告1表示，国有垄断企业的高管薪酬，除年报披露的显性薪酬意外，其收入来源还有很多种，包括各种形式的福利待遇、天价的在职消费，以及仕途升迁的机会，这些隐性薪酬已经远远超过了显性薪酬。即使是国有垄断企业的普通员工，其福利待遇也是一般企业员工所望尘莫及的。

　　2011年5月20日，审计署通报了对17家央企的审计结果，部分企业出现领导职务消费不清、违规发薪酬、少缴税收等问题。其中，南方电网违规够保险19亿元。2003-2010年1月，中国远洋总公司所属广州远洋等2家企业违规使用福利费和工会经费1276.93万元，其中的1037.06万元用于发放职工奖金和补贴。

　　去年，中石油花20.6亿元的“购房门”事件就引起舆论一片哗然。而近日，中石油新疆油田公司“百万豪车门”尚未完全平息，中石油塔里木油田公司又被爆出路虎车队。

　　报告1显示，中石油高管2007-2010年的显性薪酬为81.73万元、74.77万元、71、67万元、93.67万元。

　　除显性薪酬外，中石油的高管和普通员工还有很多隐性薪酬，例如福利费、住房公积金、保险金和福利分房等，这些数据不会在年报中直接披露。但是，可以从年报披露的非经营活动产生的现金流大致推算出中石油的隐性薪酬。

　　2007-2010年在职消费分别为567.97亿元，535.14亿元，647.56亿元，749.5亿元。

　　而2007-2010年人均隐性薪酬分别为14.56万元，14.46万元，14.51万元，16.55万元。

　　报告1称，2007-2010年，中石油人均隐性薪酬逐渐递增。需要注意的是，由于计算的员工是包括离退休人员在内的所有企业员工，而普通员工在隐性薪酬（尤其是在职消费）中享受的份额远远低于公司高管，因此，高管的隐性薪酬远比上述数据显示的数据要高。

　　此外，国有绝对控股公司（尤其是国有垄断上市公司）的高收入并非完全是高管的贡献，更多地来自国家赋予的垄断优势；报告1称，应以“高管贡献”作为评价国有垄断上市公司高管薪酬契约合理性的标准；国有垄断上市公司获得的垄断优势越多，高管贡献与高管薪酬的匹配度越低，薪酬契约越不合理。

　　“在评价国有垄断企业高管薪酬时，不能忽视隐性薪酬和垄断租金。”北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华说，中国上市公司高管薪酬指数的计算方法是比较薪酬最高的前三位高管平均薪酬与营业收入之间的比值，用这个比值评价高管的薪酬的合理性。但是，这种方法并不完全适用于国有垄断企业，原因有两个，一是国有垄断企业高管的隐性薪酬（如福利、保险、在职消费等）很高；二是国有垄断企业的名义企业业绩与实际企业业绩相差甚远，垄断租金使名义企业业绩远远高于实际企业业绩。

　　上市公司财务治理问题频现

　　需加强监管

　　近年来，会计舞弊、财务虚报、利益输送、非法关联交易、利益侵占……上市公司的财务治理问题频现。

　　而此次报告所研究的结果也表明上市公司存在诸多的问题。

　　报告选取2010年在中国大陆上市的1722家上市公司为样本，计算出这些公司的财务治理指数，全面描述了中国上市公司的财务治理现状。

　　在这1722家上市公司中，财务治理指数最大值为82.17，中国上市公司财务治理水平令人担忧。

　　报告2显示，2010年，金融保险类上市公司以63.20的财务治理指数均值成为财务治理水平最高的行业，28家金融保险类上市公司的及格率达到71%，远远高于26.89%的平均及格率。相比之下，农林牧渔业、木材家具业、纺织服装业和造纸印刷业等传统行业的财务治理指数和财务治理分项指数均较低，表明传统行业上市公司对财务治理和财务风险控制的意识较弱。

　　从财务治理指数位于后100名的上市公司来看，大多数都是ST公司。直观的看，财务治理指数与上市公司业绩之间存在着某种因果关系或伴生关系。

　　上市公司财务治理指数位于前十名的公司先后分别是：凌钢股份，三特索道。

　　而位于后十名的公司中有6家ST公司，分别是ST金顶，ST金泰。

　　报告2指出，目前上市公司的财务治理状况令人担忧，这成为个别公司沦为ST公司的根本原因，也为上市公司进行财务欺诈提供了便利。要从根本上提高上市公司财务治理水平，需要从财权配置、财务控制、财务监督和财务激励等四方面着手。

　　“大部分上市公司的财务治理指数不及格，说明我国上市公司财务治理水平令人担忧。”高明华表示，上市公司财务状况不理想的根源在于财务监管不到位。事实证明，依赖外部监管的财务监督和财务控制，要优于企业自主的财权配置和财务激励，这也充分表明了加强外界监管的必要性。