第一，考虑到今年信贷总额必然要控制，那么1月份银行采取突击放贷的概率必然加大，预期在2011年7.5万亿的背景下，加之正常的投放节奏，一季度新增信贷将高达2.5万亿。第二，从历史表现来看，1月份的外汇占款增长通常处于年内较高水平，央行被动进行外汇占款的对冲行为会使得流动性有所增加。第三，从市场本身的供求来看，在大小非解禁高潮已过的背景下，基金等理财产品的大规模发行、企业年金等股票投资上限的提高同样会有利于改善股市的资金面。

　　对于盈利预期的判断，近期央行的加息一方面是政策紧缩的举措，另一方面也是对12月经济数据继续向好的一种确认。同时在大的背景下，中国经济正处于转变经济增长方式的调整期，换一种方式来说这正是新一轮增长周期的初期。因此，从经济周期和结构调整的角度来看，盈利预期依然向好。

　　因此，我们对于加息等货币紧缩政策预期主导下的市场走势并不过于悲观，1月份有可能继续维持反弹。

　　我们认为资金紧张的局面将在元旦后缓解，7天回购利率或将会缓慢回落。原因有以下三点：

　　第一，1月初新增信贷可能出现井喷，市场流动性将会充裕。

　　第二，根据往年的经验，在农历春节前后3-4周的时间内，央行一般会通过公开市场操作净投放资金，注入流动性，满足企业和居民春节前后的资金需要。

　　第三，财政存款的释放也将使得商业银行的可用资金增加。资金面紧张的状况一旦开始缓解，期现将会出现反弹。

　　虽然IF1101合约上周创出上市以来的新低，突破区间底部，但是还不能就此判断向下的趋势已经确立，假突破的可能性同样存在，盘面走势也证实了这一看法。从技术形态来看，沪深300现指高位指标得到了修复，1月份的行情值得期待。从持仓量来看，上周五前20位主力净空单持有量较上一交易日减少了41手，多空主力减仓都较为积极。操作方面，已经入场的多单可以继续持有，对于还未入场的投资者来说，仍然可以尝试逢低吸纳。