公司旗下的白云鄂博稀土与铁共生矿,稀土储量占世界近50%,资源优势得天独厚。由于公司直接从包钢集团购买矿浆,公司的原材料成本中不包括采矿、选矿等成本,公司相对于其他稀土企业成本优势明显。以2009年为例,公司从集团采购的中矿和尾矿共计4300万元,仅占销售收入的1.7%。
公司正通过收购、联合和重组等手段向下游有巨大发展潜力的深加工领域延伸,包括稀土镨、钕—永磁材料钕铁硼、稀土镧—镍氢动力电池、稀土铈—抛光材料、稀土铕—荧光材料。
公司享受龙头及产业链优势的估值溢价。预计公司2010年、2011年每股收益分别为0.59元和0.95元,目前股价对应的动态PE分别为59倍和37倍。我们认为公司作为稀土行业的绝对龙头企业,将充分享受行业整合和产业链延伸带来的估值溢价,给予中长期“推荐”评级。
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