受上周末媒体披露深交所“禁炒令”的影响，近期持续走强的中小板股票本周一、周二表现出低迷态势，但仅仅沉寂了两个交易日后，资金就再度恢复对中小板块的强烈兴趣。本周三，中小板个股再度呈现整体上涨势头。其中，中小板综指收报6788.86点，上涨1.08%，盘中最高上探至6788.94点，再创历史新高。

　　值得注意的是，在指数创新高的同时，中小板内个股的分化也开始显现。从深圳市场涨跌幅排名来看，涨幅居于前五名的均为中小板个股，但跌幅前五的股票也全都被中小板以及创业板包揽。具体而言，广陆数测、东华科技等8只中小板个股周三收报涨停，而当日上市的4只中小板新股的首日涨幅也均在50%以上；但另一方面，壹桥苗业、棕榈园林等5只个股的跌幅超过3%，出现下跌的中小板个股更是多达132只，占比近三成。

　　从昨日跌幅居前的中小板个股来看，主要分为三类：一是壹桥苗业等近期被交易所重点关照的品种，以及冠福家用等前期强势股；二是滨江集团等房地产行业所属股票；三是海格通信等近期新上市的中小板新股。

　　“泡沫”膨胀引发风险

　　正是由于个股出现明显的分化走势，随着中小板综指再创历史新高，不少投资者的忧虑情绪反而更加浓厚，他们担心中小板泡沫已经接近破裂的临界点。

　　统计显示，从2010年7月5日至本周三，中小板综指累计涨幅接近35%，且期间几乎没有出现任何显著震荡。随着指数持续创出历史新高，中小板估值也水涨船高。截至本周三，全部中小板个股的整体市盈率(TTM)为45倍，已经达到2006-2007年大牛市时期的估值水平。在宏观经济下行预期明朗、A股估值结构性分化愈发明显的背景下，中小板估值泡沫破裂似乎只缺少一个“导火索”。

　　分析人士指出，由于估值高企，且与大盘股估值背离程度越来越严重，投资者未来应密切关注中小板的下跌风险。值得注意的是，本周三下跌的中小板个股可能已经透露出未来导致中小板泡沫破裂的潜在风险因素。首先，壹桥苗业等前期强势股下跌，显示出中小板个股估值达到天花板水平，是客观存在的；其次，中小板地产股下跌透露出场内资金对中小板相关公司下半年业绩或将下行的一丝忧虑；最后，次新股低迷，显示供求关系失衡以及发行价偏高引发的资金面隐忧。分析人士认为，上述三大因素可能成为终结中小板泡沫的“致命武器”。

　　短期来看，由于本轮中小板行情呈现出比较明显的资金推动特征，因而投资者情绪对行情的延续性将起到重要的指示作用。从上周A股账户交易活跃度来看，投资者情绪尚处于比较理性的水平，这意味着如无外力作用，中小板强势行情或将在短期延续。