银泰证券:突破半年线关键看二线蓝筹_股票_证券_财经

银泰证券:突破半年线关键看二线蓝筹

加入日期:2010-9-8 7:54:15

  本周二沪综指盘中创出7月反弹以来的新高2704点。观察本周盘面的特征,其实周初盘中热点就有切换的迹象,前期强势的中小盘股集体杀跌,而权重股涨声又起,似乎风格转换再度迎来时间窗口。不过,我们认为,尽管“二八”转换过程不会一蹴而就,但上证综指在9月中上旬突破半年线应是大概率事件,而其中二线蓝筹股将充当主力。

  沪指惯性上冲动能充足

  从近期沪深两市的表现来看,上证指数在2650点附近平台整理的时间超过6周,而深成指在8·16突破半年线之后再未失守过该点位,目前离年线已不远。深成指保持相当的强势并持续走高,主要与近期小盘股持续活跃有关。

  根据历史经验,深圳市场走强会带动上海市场走强,而且当沪深两市出现较大反差时,深强沪弱的格局最终也会向沪强深弱方向转变。就两市的估值水平来看,根据沪深交易所的统计数据,截至9月6日,在总市值平均市盈率方面,沪市为20.3倍,深市为39.55倍;其中中小板综指为50.91倍,创业板为67.67倍。中小市值股票比重较大的深市估值要远高于沪市,因此,深市中小板及创业板股价离理性回归已为期不远。

  目前沪市已逐渐走出向上突破的技术形态,后期在热点顺利转换与成交量的有效配合下,沪指惯性上冲至半年线的动力非常充沛,而突破的主导力量或在于二线蓝筹股的集体发力。整体而言,一线权重股发力的时机尚不成熟。

  一方面,从下半年的经济走势来看,经济整体增速下降和调整经济结构已成共识。资本市场上一线权重股都是经济实体的主力军,在此背景下,这些上市公司的业绩不会出现超出预期的增长。而一线蓝筹股的走势反映了市场对中国经济趋势的一种预期,目前还看不到足以让大盘权重股走出一波轰轰烈烈行情的触发诱因,因而接下来一线蓝筹股或继续波澜不惊的走势,维持于低位徘徊。

  另一方面,一线的权重股盘子太大,对资金量的需求庞大,而目前市场的主要运作模式依然是存量资金的移动,在增量资金较为缺乏的情况下,发动大盘股行情显然缺乏基础。从资本市场博弈的主要机构资金来看,一是前期公募机构如基金、社保、保险、券商等对大盘股的配置轻易不会减少,但同时基于投资组合比例的要求与目前较高的仓位水平,未来机构也不太可能短期内再次投入巨资加大对大盘权重股的配置。二是在前期炒作的题材股退潮之后,游资或暂时选择休息,也可能再去开辟新的有故事可讲、涨幅相对落后的主题新热点,但绝不会去买一线权重股:首先大盘股权重大,不易“转身”,见效非常缓慢,其次权重股本来就是主力机构重兵把守的阵地,三是即使权重股行情展开,私募、游资也不会是行情的主推力。

  二线蓝筹股决定指数动向

  我们认为,后期市场结构性机会的特征仍会延续。在监管趋严的情况下部分题材股会继续回落,权重股暂时还得不到市场的整体响应,因而二线蓝筹会发挥维持指数稳定的主力军作用。

  其一,二线蓝筹股“船小好调头”,受宏观经济形势的影响程度比一线权重蓝筹股要小,总体发展态势比较稳定。其二,二线蓝筹股大部分属于中盘股,介于大盘与小盘之间。而由于小盘股题材的挖掘已经较为充分,市场热点有逐渐向中盘股转移的迹象。预计在前期反弹行情也没有出现太大的涨幅,且不会受到监管层严控的中盘股未来有一定的炒作空间。其三,二线蓝筹股中有许多符合国家产业调整的方向,未来发展空间较大,如大消费、医疗健康等。其四,二线蓝筹股中也包含着许多资产重组的题材,容易成为市场的热点。

  我们认为,在8月份宏观数据即将发布之前,经济数据与政策的角力依然是市场上攻的关键。由于市场对通胀预期较高,进而担忧宏观调控政策会进一步紧缩,因而预计突破半年线后股指持续反弹的空间可能也不大。后市机会方面,建议重点关注节能减排与企业兼并重组的机会,如钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行业中央企、地方企业等二线蓝筹股的投资机会;同时,临近长假,大消费板块中如食品饮料、零售商业、旅游酒店等二线蓝筹股的投资机会值得关注;此外,计算机元器件行业一直在低位盘整,也有望出现交易性投资机会。


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