通信设备行业本周前四个交易日涨幅达到 6%，从年初到现在最终实现正收益。主要覆盖股票中，中兴通讯（000063）（000063）上涨8.6%，烽火通信（600498）（600498）上涨22.4%，新海宜（002089）（002089）上涨20.6%，三维通信（002115）（002115）上涨21.2%，亨通光电（600487）（600487）上涨13.6%。我们认为，主要有两方面原因推动通信设备板块的上涨：
1）下半年电信固定资产投入回升，推动通信设备板块估值提升。今年上半年电信固定资产投入累计为915 亿元，同比下降29%，占全年规划的27%；3G 网络直接投资192 亿元，占全年计划投资21%。上半年各运营商资本投入缓慢，预计下半年将会有大幅度提升。
2）中国电信今明两年增加宽带建设（FTTX）投资150 亿元，相关受益公司受到追捧。中国电信在8 月25 日中期业绩报告上宣布，公司下半年将增加50 亿元资本开支至440 亿元，而2011 年资本开支也将增加100 亿至400 亿元，新增资本开支全部用于宽带网络建设。运营商对于宽带网络追加投入，增强投资者对相关受益公司业绩增长的信心。
我们认为，下半年在电信投资回升的背景下，通信设备板块表现会比上半年要好。如果大盘仍将维持弱势震荡行情的话，通信设备板块超越大盘的概率还是非常高的。
对于个股，我们仍然继续推荐中兴通讯，上半年为公司最差时期，现估值处于历史低位，下半年随着运营商资本投入加大，业绩和估值均有回升趋势；推荐受益FTTx建设的新海宜，网络优化领域的三维通信。维持烽火通信、日海通信、亨通光电谨慎增持评级。建议关注华星创业（300025）和世纪鼎立。（国泰君安证券）
机构来源：国泰君安
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