高速发展态势已成

　　大富科技产品主要应用于GSM、CDMA、CDMA2000、WCDMA、TD-SCDMA、WiMAX、LTE等各种制式标准的移动通信系统。经过多年的发展和积累，该公司拥有从模具设计及制造、压铸、机械加工、表面处理到电子装配等完整的生产环节，是纵向一体化集成度最高的专业化射频器件供应商之一。

　　移动通信设备制造业的良好增长态势及预期，给移动通信射频器件行业带来了广阔的市场空间。大富科技专注于移动通信基站射频器件领域，充分利用公司核心客户华为与爱立信稳健发展、中国开始大规模3G建设的历史性机遇，以快响应、高质量、低成本的策略，不断提升竞争力和盈利能力，进一步提高公司射频器件的市场占有率。

　　招股书显示，该公司目前总股本为1.2亿股，本次公开发行4000股。2007、2008、2009年公司的净利润分别为3781万元、7029万元、13958万元，每股收益分别为0.36元、0.66元、1.30元，净利润的复合增长率高达92%，几乎是三年来连续翻番。今年前6个月，公司已实现净利润7439万元。

　　大富科技多项成长财务指标呈现高速发展状况，公司2007年的毛利率为32.54%，2008年上升至34.66%，2009年升至41.09%。另外，大富科技的净资产收益率2007、2008、2009年分别是28.68%、56.34% 、44.36%，营业收入增长率分别为75%、52.04%、23.86%，皆高于国内同行业其他公司。

　　本次公开发行后，该公司资产负债率将大幅下降，流动资产比例将大幅上升，长短期偿债能力将进一步提高。随着募集资金的逐步投入，公司的资产规模将扩大，尤其是固定资产的数量和质量都将显著提升，非流动资产在总资产中所占比例将会明显上升，资产结构将更符合公司发展的新阶段，从而使得该公司处于良性的可持续成长状态。

　　四大优势确保领先

　　大富科技的高速发展及成长性是以自己的核心竞争力为保障的。首先是公司具有连续的自主创新的研究开发能力。该公司将射频器件作为精密机电一体化的产品进行研发和设计，把其中金属类电磁元器件设计成既具有感性、容性、阻性的电磁功能，又能牢固连接、自成一体的金属结构；同时，对金属类电磁元器件的制造工艺，能直接成型就不用切削加工，能用贱金属就不用贵金属。这种对射频器件自主创新的研发和设计能力，使得公司可以对每一个细节进行优化，做到产品研发、设计上的低成本、高可靠性。

　　二是公司拥有纵向一体化的精密制造能力。公司对滤波器中大部分的金属元器件进行自主设计和生产。相比金属元器件以外购为主的其他滤波器生产商， 公司能够对滤波器等射频器件的生产实施全过程的质量控制， 同时节约了管理和生产成本、 提高了产品的利润率。 此外，纵向一体化的精密制造能力，使得公司能够实现产品设计与模具设计并行、模具设计与模具制造并行、产品设计与工艺准备并行、制造加工与设计优化并行，从而缩短产品技术准备和制造周期、加快对客户的响应速度、适应行业定制化的特点、更易满足客户个性化的需求。

　　三是拥有最优质的客户资源。目前，大富科技的核心客户是华为与爱立信，也是国内移动通信基站射频器件领域华为惟一的全球核心供应商。最近三年及今年上半年，该公司对华为和爱立信的销售额合计占营业收入总额的比例为 58.19%、80.07%、88.65%、 86.71%。 华为是全球增长速度最快的通信主设备商。 2009 年第三季度，华为超越诺西，成为全球第二大通信主设备商，其市场份额从 2008 年同期的 11%上升至 20%。爱立信是世界最大的通信主设备商，近年来市场份额一直位列世界第一，2008年与2009年皆超过30%。

　　另外，该公司独特的区位优势也是其他竞争对手无法比拟的。大富科技在深圳建有研发、生产基地。从客户方面看，该公司与核心客户华为同处深圳，与其他供应商相比，与华为的沟通更便利、响应速度更快。从零部件的供应及配套上看，深圳及周边地区的机械零件及电子元器件厂商较多，供应充足。此外，该公司在安徽蚌埠建有104，732.20平方米的生产基地，正好毗邻公司另一核心客户爱立信在中国的主要生产基地之一南京。

　　募资项目支撑业绩成长

　　招股书显示，大富科技的募集资金将全部投向射频器件生产基地项目与研发中心扩建项目，这两个项目皆为公司主业移动通信基站射频器件行业。

　　移动通信基站射频器件生产基地建设项目将进一步提高公司产能、降低生产成本。该公司产品在细分市场中处于高速发展的时期，现有产能与未来市场需求不符，供不应求，迫切需要扩大生产规模，满足日益增长的市场需求。从下游市场来看，国内3G 制式标准的通信网络正处于如火如荼的建设当中，国家投入了大量资金进行3G 网络的建设；同时从移动通信的发展速度来看，网络制式标准的更新速度也非常快，后续4G、5G 在国外已开始应用或已处于研发中。公司的生产规模扩大，可以将前期积累的产品布局优势迅速转化为规模优势，增强竞争力，并进而带动后续的产品和技术创新，从而形成稳定、滚动发展的良性循环局面。

　　蚌埠射频器件生产基地项目建设期为 3 年，建成达产后，公司将新增年产 130 万套射频器件的生产能力。根据项目的财务测算，2012年 100%达产的销售收入约为 8.82亿元，可实现税前利润2.31 亿元。

　　而研发中心扩建项目实施后，该公司的研发生产能力将得到较大的提升，研发的进度也将大大加快，能够较大的提升该公司的自主创新能力，有力的保证该公司在行业内的技术领先优势。通过本次募集资金投入，该公司在产品、技术、人员等方面均将获得大幅度的提升，为该公司的业绩成长提供有力支撑。

　　招股书显示，大富科技的“三年目标”是：2010年至2012年，公司实现累计销售收入30 亿元；扩大市场占有率至8%；成为华为射频器件第一大供应商；成为一家海外通信主设备商的射频器件核心供应商。而2009年，大富科技的营业收入为5.86亿元，这预示着，在三年内，大富科技的销售收入符合增长率不会低于30%。