纺织品消费升级和产业升级使我国纺织助剂行业发展前景广阔。公司研发实力、产品品质和规模国内领先,并将自己定位为“纺织化学品系统集成商”,依靠高附加值技术服务带来了高粘性的客户和高议价能力,同时利用助剂建立的渠道发展活性染料业务并计划向上游延伸,在下游印染行业节能减排、集中度提升的背景下,助剂行业集中度提升是大势所趋,公司正凭借突出的综合优势引领行业整合。增发项目前景良好,化纤油剂和有机硅柔软剂优化产品结构,提升盈利能力。国际巨头境况不佳,公司迎来份额提升机遇。
预计公司2010-2012每股收益分别为0.74、0.95和1.23元,按2011年20倍PE,首次给予“强烈推荐-A”的评级和19.0元目标价。风险因素:纺织品内需和出口大幅低于预期。
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