四季度是检验真实需求的时间之窗。按照二次去库存的逻辑，经济是不是已经触底，将在10月份的经济数据中得以验证。在价格的反弹之后，价格上升的可持续性会受到真实需求的检验，从而决定二次去库存的最后阶段是探底形态还是横盘形态。价格已经成为需求、政策博弈的核心变量。几个问题要在此刻明朗：首先，CPI能否在9月份见顶之后如期回落；其二，最为关键的因素是房地产行业。它是真正反映社会广义通胀预期的指针，9月份即将进入房地产行业传统旺季的时候，地产行业的走势和与之对应的政策走向，无疑将牵动整个资本市场的神经。其三，欧美二季度的经济状态会在多大程度上影响中国的出口也将在四季度明朗。所以，10月之后成为基本面强弱检验的时间之窗。

　　地产肯定是整个四季度中最需要尘埃落定的问题。因为这种调控如果在今年之内都不能见到效果，对博弈的各方都没有正收益。不过按照公众的理解，房价的下跌似乎成为这一困局的唯一选择。问题的关键是，一旦价跌量跌，对中国经济的后续影响似乎不一定能够完全控制。如果不跌，调控的长期化可能将不得不以经济活力的下降为代价，所以，地产调控是为2009年的货币超发还债，这是问题的本质。