公司昨日公告变更募集资金投向，继续押注海南国际旅游岛。我们预计国人免税政策出台伊始，三亚市内免税店年销售规模在8000万美元左右。而随着三亚游客量的快速上升，三亚免税店在成熟之后有望达到2-5亿美元。应该说，政策若出台，将对公司产生持续、长远的推动作用。

　　央企重组大潮将至，免税业或可借此机会进一步提高集中度。我们认为，中国免税店行业已具备了拥抱黄金十年的三大条件。预计公司2010年、2011年每股收益0.51元、0.63元。若三亚免税店能从明年初开始起享受国人离岛免税政策，保守估计2011年业绩将有望增厚至0.83元。而且国人离岛免税政策出台之后，三亚免税店销售将为公司带来持续的增长动能。鉴于国人离岛免税政策目前在政策制定层面可研报告已经获得批准，目前处于细则制定阶段，年内出台可能性极大，我们重申“推荐”评级，目标价30元。