收购资产有“瑕疵”业绩增幅将打折扣投资者应谨防追高风险
停牌逾一个半月的建投能源自８月３０日复牌以来，连续两个交易日开盘即封于涨停。业内人士表示，该股近两个交易日走势与建投能源此前披露的非公开发行购买资产及关联交易预案有关，但该计划中预备打包
收购的５个资产中，有两个尚处于亏损状态中，业绩增幅必将大打折扣。今年以来具有定向增发项目的个股，在复牌后仅有一两个交易日的表现，投资者应谨防追高。
收购资产有“瑕疵”
该公司８月２９日晚间公布非公开发行购买资产及关联交易预案中显示，公司拟向控股股东河北建设投资集团发行不超过４．２４亿股Ａ股购买其所持有的宣化热电１００％股权、建投燃料５８％股权、秦热发电４０％股权、沧东发电４０％股权、三河发电１５％股权，发行价格４．７８元／股。拟收购预估值为１９．２亿元的五个标的资产，２０１０年１至６月实现净利润为５６６９．３９万元，明显高于建投能源上半年净利润２６２１．１９万的利润额。业内人士认为，在这五个标的资产中，宣化热电和秦热发电均处于亏损当中，上半年亏损额分别为１２９４．１４万元和２８７６．９５万元，大大拖累了标的资产的整体盈利。
国泰君安王威认为，目前建投能源市净率相对于火电板块及Ａ股整体的折价率处于历史最高点。而相对于电力上市公司同类行为中的各项收购指标来看，收购标的的评估溢价率较低，亦即收购市净率较低。但盈利能力较好的沧东发电和三河发电都是参股项目，控股项目中宣化热电今年刚刚投产，盈利前景不明；秦热发电则在投产后的２００８年亏损，２００９年虽实现盈利，但２０１０年上半年再次出现亏损，盈利体现出较大的不稳定性。谨慎预计公司收购完成后每股收益将增厚０．０５元。
某基金行业分析师表示，从建投能源公布的方案来看，对业绩增厚幅度并不大。同时，在该股停牌期间，沪指出现一轮反弹行情，该股复牌后走势与补涨有较大关系。实际上拟收购资产的盈利能力与行业平均相比接近业绩的提升是因为公司原有资产的盈利能力远低于行业平均水平。因此，即使将现有在建的三个电厂以及本次拟收购的资产进行综合评价，公司的主业盈利水平也难以出现大幅好转。
“增发”概念走强
从近期市场表现看，实施了定向增发的个股均出现了较好的投资机会。例如，此前公布了定向增发预案的格力地产和北京旅游走势看好，北京旅游在预案公布前后累计涨幅已超过２５％，格力地产最高涨幅一度超过２０％。但业内人士表示，市场震荡时期，投资此类概念须谨慎。
ｗｉｎｄ统计显示，今年以来共有７０余只个股公布了增发预案，大多在复牌后均出现抢眼表现。但往往维持时间仅为一至两个交易日。例如，韶能股份７月９日停牌之前曾出现一轮上涨行情，公布增发预案复牌后即出现涨停，但维持时间也仅为一个交易日，随后股价即出现跳水。在２００８年熊市中，参与增发而出现亏损的机构也大有人在。
业内人士认为，相对而言，上市公司的增发往往具有较为丰厚的安全垫。基金等机构投资者能以更为便宜的价格介入，对于普通投资者来说，信息具有局限性。如在消息披露后再介入，很可能成为“抬轿子”的人。(深圳商报记者李玲)
来源深圳商报)
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