近期市场的影响因素较为纷杂，地产政策的扰动虽然存在，但效应在逐步降低。目前困扰市场的市场因素较多，市场渐趋冷漠。其一，地产政策越来越模糊，由于经济数据出现下滑等现象，市场期待地产政策的放松，但事实上，政策的延续性成为重要因素，而房地产的投资仍然保持较高增速，对经济的贡献影响度较小。在此背景下，期待地产政策的放宽或者地产政策的收缩都不太现实。极为可能的情况是地产政策用局部收缩来确保全局的稳定。如此，与地产相关度较高的银行、建材等等板块只能选择原地踏步。其二，农产品价格上升、国际经济与资本市场疲弱等负面因素的影响下，A股市场有所降温，处于休整状态。成交量越来越小，表明多空双方都很谨慎，似乎在等待基本面因素的进一步明朗化。目前市场处于比较敏感的位置，如果跌破2570点颈线，则反弹以来的短期头部形成，弱势休整会继续，如果站稳颈线，则市场仍将处于反弹格局之中。因此应该关注是否具有打破平衡的因素出现。

　　在业绩与热点背离中

　　选择方向

　　在大盘指数的低潮期，与其等待，不如选择方向。数据统计上来看，两市1947家上市公司半年报延续了今年一季度良好的经营态势，上市公司上半年盈利水平较2009年同比增长41.17%，平均每股收益达0.255元。

　　大盘蓝筹股公司再度成为盈利大户，上证50指标股公司上半年完成归属于母公司净利润总额5546.06亿元，占全部公司净利润的70.65%。此外，沪深300指标股公司上半年完成净利润6912.65亿元，占全部公司净利润的88.06%。与此背离的是市场的热点选择。回顾近日热点，涨幅居前的是电子元器件、餐饮旅游、医药、农业等等，跌幅居前的恰恰是金融、地产、采掘等盈利大户。

　　如何理解这一现象？目前出现的强者恒强、弱者恒弱的结构性问题更像是一种“集聚效应”。当投资者一方面认为大市值品种具有安全边际，进一步对A股市场估值状态并未十分恐惧之时，另一方面又在宏观调控政策、经济发展模式发生变化的背景下对大市值品种不敢加大配置力度，同时市场资金朝目前市场普遍认同的新能源、新兴产业、大消费概念、TMT行业聚集。这样，对仍然充沛的流动性来说，形成了天然的反作用力：一方面容纳大资金的大市值品种投资者有分歧；另一方面从风险偏好的角度看，外围资金很难以超配的形式进入中小市值品种，更多或许以一种趋势投资的角度进行谨慎化的操作。短期的大幅上涨促动了市场对交易性机会的挖掘，强烈的赚钱效应又加强了市场对此类品种的追逐。所以目前阶段投资者更愿意享受此类品种的价格上涨，而依旧低仓位的也不愿意加大对风险资产的过度追逐，尤其是市场风格呈现出如此强烈的二元特征之时。

　　资金的集聚效应仍将在短期内延续，正如投资者风格各异，品种选择也需各异，对于短期交易者来说，跟随这种资金的集聚效应，尚处于黄金阶段。而对于中长期投资者，也许更需要考虑交易成本的问题，那还是保留一些耐心，等待破局力量的出现吧。