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　　长江电力(600900)本期收入大幅增长但净利润不增长的主要原因为：(1)2010上半年总发电量达367.12亿千瓦时，同比增长113%。上半年，葛洲坝电站和三峡电站分别完成发电量69.55和297.57亿千瓦时，均有小幅下降。但归属上市公司长江电力的发电量同步大幅增长，系因2009年9月公司实施重大资产重组，三峡电站发电量全部归属于上市公司，因此分配电量大幅增加；(2)毛利率同比下降3.53个百分点至51.24%，主要是重大资产重组后固定资产折旧费大幅增加；(3)本期投资收益4.98亿元，同比大幅减少4.42亿元，主要是上年同期出售部分建设银行H股等股票取得收益5.57亿元。

　　长江电力(600900)曾于8月2日公告，证监会有条件审核通过了三环股份重大资产重组事宜。长江电力持有湖北能源45%股权，湖北能源通过重组三环股份上市，长江电力将受益最大。

　　长江电力是我国最大的水电上市公司，去年重大资产重组后，三峡电站26台机组已全部归属公司。三峡总公司水电项目储备丰富，尚有三峡电站6台地下机组、溪洛渡、向家坝、乌东德、白鹤滩等水电站共有4455万千瓦在建或将投建，约为公司装机规模的2倍，未来仍有优质资产注入的可能性。此外，公司还有大量长期股权投资和可供出售金融资产，未来可为公司贡献丰厚的投资收益。维持“增持”评级。

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