高端水产品正经历“消费升级”，看好海参养殖。海参消费已经从传统北方山东、辽宁等省，逐渐向内地扩散，需求旺盛，而适宜养殖区域已经基本被锁定，我们坚定看好上市公司海参养殖业务，看涨海参价格。

　　水产品加工本质是赚取加工过程中的“辛苦费”，维持行业中性观点。行业正经历“集中→分散→集中”的过程，国外采购商更倾向于给予大型加工商稳定的毛利率，以维持供货和质量稳定。而越南等地区由于质量问题，短期难以对我国形成替代。

　　重点推荐东方海洋，公司大额资本开支已完成，基于海参放量，公司2010-2013年业绩将迅速增长。公司4.1万亩海域海参投苗在2008年底-2010年一季度完成，对应满产1600-1800吨/年的捕捞量，预计2010年四季度进入收获期，在2012/2013年达到满产状态，预计2010-2013年海参销量为700、1000、1300、1800吨。预计公司2010-2012年归属母公司净利0.72、1.03、1.36亿元，对应EPS为0.30、0.42、0.56元，并在2013年达到峰值，维持推荐评级，捕捞进度低于预期是主要风险。（兴业证券研发中心）

　　机构来源：兴业证券