财经信息公司Markit周三公布的调查显示，欧元区7月份私营部门产出增速加快，表明下半年伊始经济复苏并未丧失动能。

　　由于欧元区经济增长前景较乐观，而金融市场压力也得到显著缓解，法国兴业银行在4日发布的分析报告中预计，本周四的ECB会议陈词“不太可能有重大变化”，理事会成员也可度过一个较为轻松的“暑假”。

　　欧元区通胀风险压力有所缓和

　　欧盟统计局数据显示，6月不包括建筑业价格的欧元区工业PPI较5月份环比上升0.3%，与去年同期相比上升3.0%。而欧元区5月的批发物价环比上涨0.3%，同比上升3.1%。

　　这一数据与此前的预期相比略低。上周接受道琼斯通讯社调查的经济学家普遍预计，欧元区6月份PPI较5月份上升0.4%，较上年同期上升3.1%。

　　“物价压力有所缓和，因为ECB很可能在通胀风险上保持乐观。”ING的一位分析师在报告中指出，“我们预计欧洲央行今年内不会调整货币政策。”

　　今年7月的欧元区消费者物价通货膨胀涨幅1.7%，达到了20个月以来的新高，已经接近ECB的目标2%。但不少经济学家表示，这一涨幅不太可能造成ECB的担忧，因为消费者物价上涨很大程度上是对去年食品和能源价格的反映，而不是通胀压力大幅上升的信号。

　　欧洲央行或维持政策不变

　　周二公布的数据确实表明欧元区的通胀压力仍然温和，这也使得欧洲央行有余地继续将已经处于历史低位的利率维持更长一段时间。市场普遍预计，欧洲央行将在本周四的政策会议结束后把基准利率维持在1.0%不变。

　　法国兴业银行在8月4日发布的报告中认为，由于经济增长前景目前看来还算乐观，而金融市场压力也得到显著缓解，今年的欧洲央行理事会成员应该可以度过一个较为轻松的“暑假”。

　　因此，该机构认为本周四的ECB会议陈词“不太可能有重大变化”，但更好的经济状况和金融市场压力减缓都会从某种程度上在ECB当天更为积极放松的发布会上有所反映。

　　法国兴业银行的分析师预计，如此看来，欧洲央行行长特里谢将会希望“避免打扰暑期平静的任何事情”，而且不会对未来的货币政策措施给出暗示。因此，任何操作性的措施几乎肯定会被推迟到9月的会议再宣布，届时会有新的预测和更大范围的政策评估。

　　复苏未丧失动能

　　在金融市场方面，尽管市场或媒体对本次银行业压力测试的态度多少有些疑虑，目前看来，压力测试的结果至少减少了部分市场压力，而此后有所放松的巴塞尔协议Ⅲ也进一步给了市场一线光明。特里谢很可能会在周四的会议上借此强调，欧洲银行业是稳定可靠的。

　　与此同时，有关经济状况改善的消息也层出不穷。工业活动和劳动力市场的强劲数据都助长了市场对于第二季度GDP反弹的预期。

　　更重要的是，尽管大量的紧缩措施已经生效，但根据Markit本周三公布的调查，欧元区7月份私营部门产出增速加快，表明下半年伊始经济复苏并未丧失动能。衡量私营部门活动状况的欧元区7月份综合产出指数的终值从6月份的56.0升至近三个月高点56.7。该项指标是基于对4500家制造业和服务业公司进行的调查作出的。

　　当然，这些都不太可能在根本上改变ECB对于增长可能放缓的评估结果，但却有可能改变当前围绕在增长前景假设上的风险认识。法国兴业银行的分析师指出，今年6月ECB预测欧元区全年经济增长中值1%(0.7%~1.3%的中值)目前看来已经稍显偏低，“这一数据很可能在今年9月的会议上再度调高。但是否上调欧元区增长预期也会受更谨慎的全球经济预期所影响，尤其是美国和中国。”