市场份额战略导向的盈利模式注重销售规模。上半年公司营业利润增速远低于收入增速，主要原因是销售费用率和营业税金率提高，净利润增速低于营业利润增速在于所得税率略微提高所致。公司在2010年初曾提出今后几年以市场份额为重心，我们估计公司上半年加大了对市场的开拓力度，同期建设费用仍将大幅增加。2009年上半年广告营销费用为6254万，2010年上半年提高到8488万，估计这个趋势仍将延续。

　　公司上半年综合毛利率下滑4.85个百分点，达69.7%，主要在于中低档白酒增长速度快于高档白酒摊薄了毛利额结构，还有房地产毛利额浮亏所致。公司消费税率提高是外部环境所致，但销售费用和管理费用的大幅增加取决于公司的营销政策，我们估计一旦等到公司市场份额稳定，或者其销售市场趋于成熟，其销售费用率将会下降，投入产出比将会得到提高。