8月31日，西南证券股份有限公司正式发布了2010年中报，在宏观调控强化、经济结构调整以及股市震荡下行环境下，西南证券本期中报难续演2009年的惊艳，也难逃上市券商的周期性业绩低潮趋势。中报显示，公司上半年实现净利润1.61亿元，实现营业利润1.98亿元，实现营业收入5.69亿元，总资产134.05亿元，净资产46.15亿元，净资本34.35亿元，每股净资产2.42元。
2010年上半年上市券商经营业绩普遍下滑，业务结构发生较大变化，其中经纪与自营业务由于A股市场调整及市场竞争出现大幅下降，投行业务由于去年IPO重启而有所增长，不同券商之间业绩出现分化。
传统与创新业务可圈可点
西南证券中报虽然表现平淡，但作为近年来发展势头最迅猛的上市券商之一，西南证券在券商经营表现整体低迷的环境下所交出的经营答卷倒也未让大部分人失望，除了受整体行情环境影响较大的自营业务外，其他主营业务发展保持了稳健发展，可谓在“乌云遮月”的券商整体低迷环境中，乍现出依然值得关注的“点点星光”。
与上市券商相比，西南证券不仅多项指标下滑幅度远低于同业平均水平，而且在业务结构调整、盈利结构优化、创新业务发展以及战略扩张等方面实现了与业绩表现不相匹配的超前，具体体现在五个方面。
其一、公司经纪业务收入下降幅度小于其他同等规模券商，而经纪业务的区域布局优化措施却初见成效。2010上半年，西南证券新设营业部2家，搬迁营业部6家，服务部升级为营业部4家，经纪业务覆盖范围新增湖南、福建、甘肃、安徽、河北等地，网点布局更趋优化，实现股票基金交易量3,385亿，市场份额累计达0.7348%，同比增长26.51%，增幅在上市券商中排名第一；
其二、受上半年二级市场持续低迷影响，公司证券投资业务受到较大影响，上半年自营投资业务亏损0.23亿元，投资收益率为-1.35%，而同期大盘下跌26.8%，股票及偏股型基金平均投资收益率为-18.26%，上半年公司自营取得的投资收益率优于大盘指数和基金的良好表现。京东方A、南山铝业尚有一定的浮动盈利未体现在损益表上；
西南证券证券投资业务奉行价值投资，建立了规范的业务流程严格控制风险，同时，坚持按照制定的投资方案操作，分析把握市场趋势，动态调整持仓结构，深入挖掘有价值的投资品种，投资收益率优于大盘指数的表现。通过证券投资明细可看出，西南证券上半年趁跌势逢低在中信证券等低估品种上增加了一定配置，自营配置中也包括具有一定折价率的封闭式基金。
其三、投行业务收入与上年同期基本持平，但项目储备显著增加，减少了未来“大起大落”之忧。上半年西南证券投行尽管没有延续2009年上半年承销家数行业第一、金额排名第二的领先优势，但面对市场形势的变化积极调整产品结构，打破单一盈利来源格局，布局IPO、再融资、固定收益及并购业务，共完成3家IPO项目和2家再融资项目，募集资金30.33亿元，完成债券承销1家，募集资金16.35亿元，同时储备多家IPO、再融资、并购及固定收益项目，还有北京天立、润邦股份、大富科技等多个项目过会待发。
其四、西南证券重视技术与业务的融合，以创新思路引导技术变革，以技术创新推动金融创新，以科技提升金融服务水平，如与中国联通3G业务的合作，力求为客户提供无线通信、证券交易、金融理财、生活服务等一揽子产品，实现金融信息在量上的飞跃和质上的提升。
其五、在业务及管理费增长方面控制较好，增长幅度低于其他同等规模券商。西南证券上半年业务及管理费仅增长17.96%，低于其他同等规模券商，亦低于13家上市券商的平均值24.16%。如果考虑到应付职工薪酬的预提因素，则其实际费用增幅还更低。公司期初末应付职工薪酬差额占上半年业务及管理费的比率为15.33%，而13家上市券商的平均值为21.99%；
附表：西南证券三大业务业绩表现
西南证券上半年初步构成了经纪、投行、自营、资管、直投等全方位业务结构，未来亦有望试点融资融券及股指期货IB业务，虽然上半年业绩未得到充分释放，但其综合竞争实力和后续爆发力却在悄然大幅提升。根据西南证券业绩快报显示，7月份公司实现单月营收1.81亿元，净利润9469万元，较上半年水平有了显著的提升。再加之未来60亿元非公开发行募集资金的强力补充，西南证券下半年的表现着实值得期待。
极大受益于重庆金融战略实施
2009年1月，《国务院关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见》正式颁布，提出建设长江上游地区金融中心等要求。《意见》强调要促进重庆金融加快发展，在国家层面提出要将重庆建设成为长江上游地区金融中心，重庆金融业面临千载难逢的发展机遇。
2010年6月，继上海浦东新区、天津滨海新区之后的第三个国家级新区--两江新区正式成立，再次强调“长江上游金融中心”的目标和定位，对重庆金融业发展将带来重大机遇，将有力促进金融机构、金融资源、金融人才三大要素向重庆聚集，带动重庆逐步成为各类金融机构、各项金融资源、各种金融产品、各路金融人才的聚集高地与发展胜地。西南证券位于两江新区的金融核心圈--江北嘴，理应在金融中心建设中承担应有的责任，并借助新区的政策推力，通过自身超常规的发展，全力以赴为重庆金融业发展贡献力量。
在重庆市提出的证券市场发展“5个要点”中，西南证券是唯一被明确指出重点培育和扶持的证券公司，也是为数不多的、能得到政府倾力支持的上市券商。
打造重庆市金融控股平台，是重庆金融发展战略的重要内容之一，而从目前形势来看，西南证券则成为担纲这个角色的“最佳人选”，因为其不仅仅是重庆市下属金融机构中唯一上市公司，也是国内唯一一家注册地在重庆的证券公司，将责无旁贷的肩负起做强做大重庆金融的重任。而有专家更大胆地猜测，在全球金融业混业经营的大趋势下，在重庆着力打造金融控股平台的背景下，西南证券在政府支持下打造全牌照、跨领域、高协同的金融控股集团和综合性金融服务商，也不是遥不可期的事。
摘要
受证券行业整体业绩下滑的拖累，西南证券2010年上半年净利润亦同比下滑，但仔细分析亦有若干可圈点及考量之处，一是经纪业务收入下降幅度小于其他同等规模券商，经纪业务区域布局优化措施初见成效；二是业务及管理费增长幅度低于其他同等规模券商；三是自营业务投资收益率优于大盘指数和基金的表现；四是投行业务收入虽未如其他券商大幅增长，但亦减少了未来“大起大落”之忧，且储备的项目也有望为公司带来新的收入。目前西南证券经纪、投行、自营、资管、直投等全方位业务结构初成，未来亦有望试点融资融券及股指期货IB业务，综合竞争实力将大幅提升。
—企业形象—
(责任编辑：王瑾)
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