公司发布中报,上半年实现营业收入20.29亿元,同比增长1.38%;实现归属于母公司所有者权益的净利润1.46亿元,同比增长54.43%,扣除非经常损益后净利润增长92.48%;基本每股收益0.11元。业绩增长主要原因是09年同期基数低。
多用途船贡献主要利润。
报告期内,多用途船队收入占比64.78%,营业利润占比76.41%,主要是受益于干散货运价和集装箱运价的提高,期租水平同比提高17.73%;高端业务半潜船使用率下滑主要是由于金融危机滞后影响,期租水平同比下滑37%;重吊船和汽车船期租水平分别下降57.61%和78.58%。
公司业绩已进入快速增长期
运力的快速扩张和运价的恢复将是推动公司2011年-2012年业绩高速增长的动力。公司2条5万吨级半潜船在2010年和2011年交付完毕后,运力规模提高2.5倍,适货性和竞争力将大幅提升;中国对亚非拉地区快速增长的大型机械设备出口保证了公司重吊船有充足的货源,公司重吊船运力自2010年起进入高速增长期,且向高端化发展,船队的高端化有利于公司承运附加值更高的货物,进一步提高盈利水平。
反周期布局战略竞争优势
公司抓住造船好时机,迅速扩大运力规模,周期底部大量造船成就成本和规模优势,公司船队调整后将进一步降低与BDI关联度,未来盈利增长趋势确定。公司经营管理出色,布局网络、加大营销和提升管理的内功建设将增加公司的长期竞争力。
维持推荐评级
维持对公司2010-2012年EPS0.20元、0.56元和0.79元的盈利预测,对应市盈率为40倍、14倍和10倍,市净率2.5倍,维持推荐A评级。
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