点评：上半年公司销售全顺商用车2.52 万辆，同比增长77.53%，占到公司整车销量的28.55%，由于全顺单价较高因此我们预计全顺贡献收入占公司总收入的45.15%，占公司毛利的53.99%，因此上半年全顺销量增长是公司业绩大幅增长的主要原因。在收入增长的同时，公司销售费用和管理费用仅分别同比增长19.45%和14.19%，远低于收入的增速，体现出公司一贯卓越的管控能力。我们认为全顺系列商用车销量的增长和销售结构的升级是公司2010 年业绩成长的最大动力，N350 的推广则是公司2011 年业绩提升的看点。我们预计公司2010 年、2011、2012 年EPS 分别达到2.13 元、2.60 元和3.10 元，维持对公司的“买入”评级。

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